Облигации банков под 29% годовых: разобрали в видео, за что платят и когда долг списывают в ноль.
Суборд стоит в очереди кредиторов сразу перед акционерами. Бессрочные списываются, если норматив Н1.1 банка падает ниже 5,125%, а купон по ним банк вправе не платить, и это не дефолт. Так уже было: Открытие и ПСБ в 2017 году, отмена купонов ВТБ по 12 бессрочным выпускам в 2022-м
Главное – запас капитала до порога. На 1 сентября у ВТБ он 0,64 п.п., у Сбера почти 5, у больше 6. Отсюда и разница в доходности: 17,6% у срочного суборда Сбера и до 29% у бессрочных ВТБ
Ловушка наоборот. У долларовых бессрочных купон раз в 5 лет пересчитывают по доходности облигаций США. У трёх выпусков в ближайшие 8 месяцев он вырастет примерно на 4 п.п., а биржа до пересмотра показывает доходность по старому купону
Оценку каждого суборда на бирже и эти три выпуска разобрали для подписчиков