Январь 2026 года принёс на финансовые рынки смешанные сигналы. Внутри страны сохраняется напряжение, а мировая ситуация толкает вверх цены на сырьё. Свежий обзор ЦБ — о том, что происходило с облигациями, рублём и нефтью.
📊 Внутренние рынки: ставки растут, рубль стабилен
• Облигации: Доходности ОФЗ пошли вверх после январских праздников. Инвесторы обеспокоены скачком потребительских цен и теперь ждут не снижения, а паузы в смягчении политики ЦБ. Ключевая ставка, по ожиданиям рынка, к концу года может составить 12-13%, что говорит о продолжительном периоде дорогих денег.
• Рубль: Остался в привычном диапазоне, немного укрепившись из-за сезонно низкого спроса на валюту. Средние курсы — около 77.6 ₽/$ и 11.1 ₽/¥.
🌐 Мировые тренды: геополитика и сырьё
На глобальных рынках выросла волатильность из-за обострения ситуации вокруг Венесуэлы и Ирана. Это вызвало две ключевые реакции:
1. Рост спроса на защитные активы: Золото за месяц подорожало более чем на 8%.
2. Скачок цен на сырьё: Индекс цен Bloomberg вырос на 9%, особенно на металлы и энергоносители.
• Нефть Urals прибавила 6%, до $57 за баррель.
• Цветные металлы (олово, никель, медь) показали двузначный рост из-за перебоев в поставках и высокого спроса от зелёной энергетики и сферы ИИ.
⚠️ Бюджетный фактор и прогнозы
Активность на долговом рынке тоже была высокой:
• Компании в декабре разместили рекордный за год объём облигаций (1.6 трлн руб.), готовясь к погашениям.
• Регионы нарастили выпуск облигаций для финансирования дефицита. Их заимствования стали дороже: спред к ОФЗ вырос почти втрое по сравнению с 2024 годом.
🔮 Что впереди?
Прогнозы по нефти на 2026 год сходятся: ожидается избыток предложения. Однако Китай продолжает активно пополнять стратегические запасы, что может поддержать цены. Главный двигатель мирового спроса на нефть в этом году, как ожидается, станет не Китай, а Индия.
Итог: Финансовые рынки начинают год в режиме повышенной осторожности. Внутри страны инвесторы пересматривают ожидания по смягчению политики ЦБ. Извне — геополитические риски создают новый виток неопределенности и давления на сырьевые цены.
