Горячий сезон отчетов закончился, и мои экспресс-обзоры тоже подошли к концу (сегодня будет последняя часть).
Как и в прошлых частях, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
⛽️ ЕвроТранс — без оценки. В первых строчках отчета все супер — выручка выросла на 30%, а прибыль — сразу на 45%. Но почему-то в эту бухгалтерию не входят процентные расходы, минус по оборотному капиталу и Capex.
С ними же дыра в балансе составила 13 млрд. рублей, которые пришлось занимать под (!) 23% годовых. Поэтому показатель долг/EBITDA вырос до 2,8х — сама компания называет его некомфортным, но все равно направила на дивиденды 4 млрд. рублей. Финиш :)
🚂 ОВК — «опять двойка». Еще один манипулятор отчетностью. Следите за руками — раз выручка рухнула на 25,5%, то рисуем в отчете «выбытие дочерней компании» на 6,1 млрд. рублей и в итоге чистая прибыль растет на 0,5%!
По факту это была компания-пустышка, на которой висели долги в размере 7,7 млрд. рублей. Именно такие компании получают займы от «мамы», которые потом не возвращаются — банальный вывод денег в обход рядовых акционеров.
🐟 ИНАРКТИКА — «три с плюсом». Из-за прошлогоднего мора рыбы объемы продаж снизились на 48%. Выручка при этом упала 45%, а EBITDA рухнула в 3 раза. И в этом году снова были потери биологических активов (на 1,2 млрд. рублей).
Все будто бы складывается против компании, но она все равно реализует свои проекты (заводы в Карелии и Новгороде). При этом объем биомассы вырос на 34%, так что в 2026 году продажи должны восстановиться. За это ей «плюсик» авансом :)
🏭 НКНХ — «четыре с плюсом». Один из немногих, кто сумел вырасти по выручке (+13,2%) и чистой прибыли (+34,6%). Ввод новой установки ЭП-600 уже дает свои плоды, правда на ее вторую очередь нужно еще (!) 150 млрд. рублей.
Деньги привлекаются по текущей ставке, что сказывается на процентных расходах — они выросли с 2 до 9 млрд. рублей. Все это давит на денежный поток, который ушел в отрицательную зону.. Хорошо хоть дебиторка Сибура не растет, т. е. «мама» уже не выводит деньги.
🩺 Мать и Дитя — «очередная пятерка». И снова хороший отчет — выручка выросла на 22,2%, а прибыль — на 3,6%. Низкий рост прибыли связан с тем, что компания вывела деньги с депозитов и купила ГК Эксперт (лишилась процентных доходов).
Рентабельность держится выше 30%, а LFL вырос на 15% (10% от чека и 5% от объема) — то есть, инфляция перекладывается на потребителя. А еще у компании нет долгов, хоть она и строит две крупные клиники (откроются в 2027-2028 годах).
С отчетами наконец закончили, а на следующей неделе будет два поста с выводами.