Завтра, 7 апреля 2026 года, стартует сбор заявок на новый выпуск облигаций от «Россети Сибирь». Эмитент выходит на рынок с классическим флоатером (привязка к Ключевой Ставке). В условиях агрессивного смягчения ДКП со стороны ЦБ, этот выпуск заслуживает особого внимания. Разбираем бизнес, долги и параметры бумаги.
🏢 Кто эмитент и на чем зарабатывает?
«Россети Сибирь» — естественная монополия по передаче электроэнергии в Сибирском ФО. Дочка квазисуверенного гиганта ПАО «Россети».
Государственный статус обеспечивает беспрецедентную системную значимость бизнеса.
📈 Финансовый прорыв 2025 года (по свежему МСФО): Бизнес-модель показала высочайшую устойчивость, несмотря на период жесткой ДКП.
⚫️ Выручка взлетела на феноменальные 71,8% (до 133,4 млрд руб.).
⚫️ Чистая прибыль: Компания вышла из убытков и заработала 1,1 млрд руб. чистой прибыли!
⚫️ Главный драйвер роста: масштабная госпрограмма «Чистый воздух», в рамках которой идет массовый перевод частного сектора Сибири с грязного угля на электроотопление. Это гарантирует компании стабильный рост полезного отпуска электроэнергии на годы вперед.
📉 Анализ долга и фактор Ключевой Ставки (КС)
Долговая нагрузка — главная болевая точка компании в прошлом году, которая сейчас превращается в драйвер роста.
Общий долг составляет 51,5 млрд руб., из которых исторически ~72% — кредиты с плавающей ставкой. Согласно свежему отчету МСФО, только проценты, выплаченные госбанкам, в 2025 году подскочили до 5,9 млрд руб. (против 4,3 млрд в 2024) из-за КС 21%.
Но сейчас ситуация развернулась на 180 градусов:
ЦБ уже снизил ставку с 21% до 16%, затем в феврале до 15,5%, а 20 марта — до 15%. Консенсус аналитиков ждет 12% к концу 2026 года. Такое снижение КС сэкономит компании миллиарды рублей на обслуживании долга. Кредитный профиль эмитента будет только крепнуть, а чистая прибыль — кратно расти.
🎯 На какие цели берется новый займ?
Текущий выпуск на 5 млрд руб. носит рефинансирующий и инвестиционный характер. Средства пойдут на:
⚫️ Замещение более коротких и дорогих банковских кредитов, взятых в период пиковых ставок.
⚫️ Финансирование капитальных затрат (Capex) по модернизации сетей под растущие нагрузки программы «Чистый воздух».
🔖 Ключевые параметры выпусков облигаций Россети Сибирь-001Р-01
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд ₽
Погашение: 3 года
Купон: КС +190 б.п.
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет.
Оферта: Нет
Рейтинг: AA+(RU) АКРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 7 апреля 2026 года
Размещение: 13 апреля 2026 года
⚖️ Сравнение с конкурентами и старыми выпусками
Если посмотреть на уже торгующиеся облигации "Россети" похожей дюрации их доходность к погашению (YTM) сейчас зажата в районе 14,5-15 %
Новый флоатер 001Р-01 при текущей КС 15% дает номинальный купон 16,9%. А благодаря ежемесячной капитализации эффективная доходность переваливает за 18,2%! Вы получаете премию почти в 3% к старым выпускам материнской компании.
🤔 Что в итоге?
1️⃣ Премиальный спред: +190 б.п. для рейтинга AA+ — это отличный шанс. Аналогичные флоатеры первого эшелона часто дают всего 120-150 б.п.
2️⃣ Идеальный срок: 3 года без оферт и амортизаций. Эмитент не сможет принудительно погасить бумагу, когда ставки в экономике достигнут дна. Вы фиксируете жирную премию к ставке ЦБ на весь срок.
3️⃣ Защита: В отличие от длинных ОФЗ или корпоративных фиксов, цена надежного флоатера будет стремиться к 100% от номинала.
Поэтому считаю, что облигации Россети Сибирь-001Р-01 — сильный кандидат для консервативной части портфеля. Выпуск дает первоклассную защиту капитала (квазигосударственный риск) с доходностью, значительно опережающей банковские вклады и старые выпуски компании.
Не является ИИР
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель: