Сегодня “Аэрофлот” опубликовал отчет по российским стандартам бухучета (РСБУ) за январь–июнь 2025 года. И на первый взгляд - цифры впечатляют:
📈 Выручка выросла до 350,1 млрд руб. против 312 млрд годом ранее.
📊 Чистая прибыль за полугодие составила 107,8 млрд руб., что в 3,1 раза выше, чем за аналогичный период 2024 года (35,3 млрд руб.).
💵 Базовая прибыль на акцию - 27,11 руб. против 8,88 руб. год назад.
⚠️ Однако за этим успехом скрывается интересная деталь:
📌 Скорректированная прибыль за второй квартал — всего 4 млрд руб., а за первое полугодие — 5,8 млрд руб., по данным самой компании. Это значит, что большая часть прибыли приходится на бумажные статьи, переоценку или разовые эффекты.
📉 Операционные расходы остаются высокими:
Коммерческие расходы: -17 млрд руб.
Управленческие расходы: -6,9 млрд руб.
Проценты к уплате: -17,8 млрд руб.
📉 Валовая прибыль — всего 686 млн руб., тогда как год назад компания получала почти 9,2 млрд руб.
🧠 Что это значит?
Да, номинально прибыль высокая, но качество этой прибыли вызывает вопросы. Основной вклад внесли разовые статьи, а не операционный бизнес. Учитывая высокий уровень ставок в экономике (18% годовых) и значительные финансовые расходы, нагрузка на бизнес сохраняется.
📌 Моя оценка:
Компания технически показывает рост, но по факту бизнес “держится” на авиасезоне и росте цен на билеты, а не на устойчивой эффективности. Сильного апсайда без улучшения макроэкономики и снижения процентных ставок — не видно.
💡 Инвесторам стоит внимательно следить за динамикой операционной прибыли, а не только за итоговой цифрой.
Будьте аккуратны при входе в бумагу! Как никак новости этой неделе это windows XP)))
