Вышел отчет за 1 полугодие 2026 год у компании КУАЗ. Компания интересная, но закрытая - скупают доли в иностранных СП, работают над расходами, хотели сделать выкуп, но не получилось + про негатив от прилетов БПЛА не забываем!
📌Что в отчете
— Выручка. Выручка упала с 44 до 42 млрд рублей. Укрепление рубля + отсутствие индексации цен внутри России не дали вырасти компании в доходах.
Но Вы увидитесь - падение выручки не оказало сильного негатива на операционную прибыль!
— Операционная прибыль. Компания вроде консолидирует новые СП + есть инфляция затрат, а операционная прибыль выросла с 3,6 до 6,4 млрд рублей на фоне падения выручки.
Понятно, что основной эффект от разового снижения Unrealised gain (c 3 до 1 млрд рублей), но магия впечатляет!
— FCF и Сapex. Показали хороший в FCF в 7,7 млрд рублей, год назад было 10,3 млрд рублей, но в эту сумму попало высвобождение оборотного капитала на 6,3 млрд рублей (в этом году нет такого разового эффекта).
Попутно порезали Capex c 3,8 до 2,2 млрд рублей - вероятно случился кат-офф со 2 полугодием 2026 года + должны быть повышенные траты из-за прилетов БПЛА.
— Долг. Упал до нуля из-за положительного FCF, но компания зарезервировала 20 млрд рублей под покупку в ООО ''Праксэа Рус'', так что NET DEBT вырастет во 2 полугодие.
📌Мнение о компании🧐
Вроде прикольный отчет и актив, но несмотря на значительную коррекцию актив не самый дешевый c форвардным P/E = 6 и минимальным дивидендом.
Из-за низкой ликвидности при появлении позитивных новостей акции могут легко переоцениться на 20-30% вверх, но ждать у моря погода можно долго.
Вывод: интересный актив, который определенно стоит внимания, дешевизны нет + прилеты БПЛА портят картину. Cубъективная позиция - между Наблюдать и Hold!
