На фоне общего скепсиса к российскому рынку есть компании, где фундаментально всё выглядит сильнее, чем цена на графике. Одна из таких историй — Озон Фармацевтика.

Разбираемся, есть ли здесь реальный апсайд или это очередная «идея на бумаге».
⸻
📊 Что по цифрам?
Компания показывает уверенный рост:
• Выручка за 9 мес. 2025: +28% г/г
• Прогноз на 2026:
— Выручка: 38,7 млрд ₽
— EBITDA: 14,6 млрд ₽
— Чистая прибыль: 7,7 млрд ₽
👉 Целевая цена: 120 ₽ (потенциал роста сохраняется)
👉 Взгляд: позитивный
При этом оценка строится через DCF (дисконтирование денежных потоков), где:
• WACC: 19,3%
• Стоимость капитала: 21,5%
• Долгосрочный рост: 8%
➡️ Это важно: даже при высокой ставке дисконтирования бизнес всё равно выглядит недооценённым.
⸻
🚀 Главный драйвер — дженерики
Озон делает ставку на дженерики — и это ключ к росту.
Почему это важно:
• Они дешевле оригинальных препаратов
• Спрос растёт быстрее рынка
• Российские дженерики растут в 3 раза быстрее иностранных
👉 Это классический кейс импортозамещения + давления на цены.
В условиях снижения доходов населения и оптимизации госрасходов — дешёвые лекарства выигрывают.
⸻
🧬 Следующий уровень — биотех
Компания не стоит на месте:
• Более 270 новых регистраций препаратов в планах
• Выход в биотехнологии (биосимиляры) — уже с 2026–2027
👉 Это качественный скачок бизнеса:
Биосимиляры — это более сложные и дорогие препараты → выше маржа → новый уровень оценки компании.
⸻
🏛 Поддержка государства — скрытый буст
Фарма в РФ — это не просто рынок, а стратегическая отрасль.
Что помогает Озону:
• Программа «Фарма-2030»
• Механизм «второй лишний»
• Импортозамещение
• Госзакупки
👉 Фактически государство само формирует спрос.
⸻
⚠️ Но не всё так идеально
Риски, которые нельзя игнорировать:
• Рост себестоимости (+41% г/г) — давление на маржу
• Зависимость от госзакупок
• Регуляторные изменения
• Конкуренция (в фарме она всегда жесткая)
👉 Ключевой момент: фарма — это не свободный рынок, а регулируемый. Это плюс и минус одновременно.
⸻
🧠 Итог
Озон Фармацевтика — это история не про «хайп», а про:
✔️ стабильный рост
✔️ расширение продуктовой линейки
✔️ переход в более маржинальные сегменты
✔️ поддержку государства
👉 При этом рынок всё ещё закладывает риски сильнее, чем потенциал.
⸻
💡 Мой вывод
Если смотреть на горизонт 1–2 года, это:
• не ракета 🚀
• но сильный кандидат в портфель роста с фундаментом
Особенно если реализуется сценарий с биосимилярами.
⸻
❓Вопрос к тебе:
Ты бы добавил фарму в портфель сейчас или считаешь, что рынок РФ в целом слишком рискованный для таких историй?
———
Спасибо каждому, кто дочитал пост до конца, каждый мой пост - большая работа, буду рад, если в качестве благодарности вы подпишитесь и поставите реакции 🫂❤️👍🏻