📌 Делюсь подборкой облигаций с умеренным риском с размещением в ближайшие 2 недели.
1️⃣ ПР-Лизинг 003Р-02
• Купон: 20%, ежемесячно
• Сбор заявок: 03.07.2026
• Размещение: 08.07.2026
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, АКРА)
! Put-оферта: через 2,5 года
* Долг/Капитал = 6,5x (норма для лизинга ниже 8x); ЧИЛ/Чистый долг = 0,94x (норма выше 1х, но у 22 из 40 ЛК показатель ниже 1x); ICR = 1,21x (норма выше 1,2x). По итогам 2025 года фин. устойчивость выше средней по сектору лизинга. Есть похожий выпуск 002Р-03 ( $RU000A10CJ92 ; купон 20%; цена 98,1%; put-оферта через 1 год).
2️⃣ Каширская ГРЭС 001Р-01
• Купон: КС+1,65%, ежеквартально
• Сбор заявок: 07.07.2026
• Размещение: 09.07.2026
• Срок: 3 года
• Рейтинг: ААА (Эксперт РА)
! Только для квалов
* Дочерняя компания Интер РАО, поручителем по выпуску выступает головная компания. Нет вопросов к платёжеспособности Интер РАО, но печалит факт ежеквартальных выплат вместо ежемесячных.
3️⃣ Селектел 001Р-08R
• Купон: 15,4%, ежемесячно
• Сбор заявок: 08.07.2026
• Размещение: 13.07.2026
• Срок: 3 года
• Рейтинг: АА– (Эксперт РА), А+ (АКРА)
! Ориентир доходности = КБД + 235 б.п.
* Чистый долг/EBITDA = 1,8x; ICR = 2,2x; отрицательный FCF. Не идеальные, но приемлемые показатели. Берут в долг 5 млрд рублей для погашения старого выпуска 001P-03R на 3 млрд рублей. Похожий выпуск – 001P-07R ( $RU000A10EEZ9 ; купон 15%; цена 100,2%; на 2,6 года).
4️⃣ Глоракс 002Р-01
• Купон: 19,5%, ежемесячно
• Сбор заявок: 08.07.2026
• Размещение: 10.07.2026
• Срок: 3,5 года
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, НКР)
* Чистый долг/EBITDA = 2,8x (4,2x без экономии эскроу); ICR= 1,33x (0,77x с учётом капитализации процентов). Фин. устойчивость выше средней по сектору застройщиков. Берут в долг 3 млрд рублей, через полгода погашение старого выпуска на 1,4 млрд рублей. Похожий выпуск 001Р-05 ( $RU000A10E655 ; купон 20,5%; цена 103,5%; на 3 года).
5️⃣ Атомэнергопром 001Р-15 и -16
• Купон: 8% и 7,75%, ежеквартально
• Сбор заявок: 10.07.2026
• Размещение: 14.07.2026
• Срок: 2,5 и 1,5 года
• Рейтинг: ААА (Эксперт РА, АКРА)
! Номинал: 1000 USD и 1000 CNY
* Чистый долг/EBITDA = 2x; ICR = 1,8x. Купон повыше на более долгий срок в долларах против более скромного купона на меньший срок в юанях. Из валютных выпусков сейчас в обращении лишь долларовый 001Р-06 ( $RU000A10C3M0 ; купон 7,2%; цена 99,2%; на 3 года).
6️⃣ Северсталь 002Р-01 и -02
• Купон: КС+1,35% и 14% ежемесячно
• Сбор заявок: 14.07.2026
• Размещение: 17.07.2026
• Срок: 2 года
• Рейтинг: ААА (Эксперт РА, АКРА)
! Ориентир доходности 002Р-02 = КБД + 100 б.п.
* От многолетнего отрицательного долга компания пришла к менее комфортному показателю Чистый долг/EBITDA = 0,5x. Других полноценных биржевых выпусков у Северстали нет.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Подборка вышла на любой вкус и цвет – фиксы, флоатеры и валютные облигации. По соотношению риска и доходности неплохо выглядят ПР-Лизинг и Глоракс, но соседние выпуски от этих же компаний дают похожие доходности, а значит после размещения можем запросто увидеть цену чуть ниже номинала. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.