Рынку облигаций сейчас не до скуки. Пока одни бодро собирают миллиарды под флоатеры, другие ловят понижения рейтингов и фиксируют рекордные убытки.
Разбираемся, где тут возможности, а где - откровенные ловушки.
📌 Ozon: долгожданный выход на рынок
Маркетплейс решил ограничиться только флоатером серии 001Р-02 на 10 млрд руб. на 2,5 года. Ориентир спреда к ключевой ставке - не выше 275 б.п. (2,75%).
На что влияет:
Озон наконец-то серьезно заходит в публичный долг. Для компании роста флоатер - логичный способ переждать дорогую "ключевую". Спред в 2,75% выглядит приемлемо для такого бренда, особенно на фоне улучшения долговых метрик в 2025 году.
Первоначально Ozon проводил премаркетинг двух выпусков дебютных облигаций: фикса серии 001Р-01 и флоатера серии 001Р-02 - на общую сумму не менее 15 млрд руб.
Полный разбор делал вот в этом выпуске. (https://t.me/pro_invest_beard/8907)
📌 Селигдар: золото по фиксированной ставке
Золотодобытчик увеличил объем выпуска серии 001Р-11 до 3,6 млрд руб. Финальная доходность к погашению 16,94% годовых с ежемесячным купоном и амортизацией.
На что влияет:
Компания пользуется спросом и забирает с рынка больше денег, чем планировала. Амортизация (погашение частями) помогает им снижать нагрузку постепенно, а инвесторам быстрее возвращать тело долга. Вариант для тех, кто хочет зафиксировать доходность в надежном имени, но 17% сейчас - это уже "нижняя планка" рынка.
Полный разбор новых бондов от Селигдар в новом видео уже на канале. (https://t.me/pro_invest_beard/8913)
📌 СибАвтоТранс: официальное падение
После техдефолта по облигациям серии 001P-03, агентство НРА обрушило рейтинг компании сразу до уровня С. Эмитент признал: денег на счетах нет, а большинство вариантов спасения уже исчерпано.
На что влияет:
Классический пример того, как быстро рушится пирамида ВДО при высокой ставке. Когда один купон не выплачен, рейтинги летят в бездну за считанные дни. Ликвидности в таких бумагах больше нет, выход только через долгую и мучительную реструктуризацию (если она будет).
📌 ПГК (Первая грузовая компания): прибыль вниз, долги вверх
Запускают сбор заявок на 15 млрд руб. (003P-04 фикс и 003P-05 флоатер). При этом чистая прибыль компании за 2025 год обвалилась в 9 раз, до 4,6 млрд руб.
На что влияет:
Транспортный сектор под давлением. Огромное падение прибыли при росте долга - тревожный сигнал. Доходность предлагают на уровне Селигдара (около 17% по фиксу), но риски здесь выглядят ощутимо выше из-за слабой отчетности.
📌 КАМАЗ: гиганты тоже плачут
Завод отчитался об огромном чистом убытке в 43 млрд руб. за 2025 год по МСФО против прибыли годом ранее. Главная причина - финансовые расходы (проценты по долгам), которые выросли почти в полтора раза.
На что влияет:
Даже национальные чемпионы не выдерживают текущую стоимость денег. Для держателей облигаций это напоминание: статус "слишком большой, чтобы упасть" не гарантирует красивый баланс. Ждем либо господдержки, либо новых займов для рефинансирования (думаю тут скорее второе).
ℹ️ Высокая ставка продолжает выжигать маржу даже у промышленных гигантов. Пока ВДО-сектор ловит реальные дефолты и обвалы рейтингов, интересные возможности смещаются в сторону качественных флоатеров от Озона или проверенных фиксов от золотодобытчиков.
👁 Что из этого кажется вам самым рискованным? Делитесь мыслями в комментариях.
💰 Отправить донат - поддержать канал (сервис чаевых Т-Банк) https://pay.cloudtips.ru/p/297ea921