Цена серебра в последние дни взлетела выше $80, а потом упала на 11% за один день, странно, не правда ли? Но это не случайная волатильность. Это большая игра, где один из крупнейших американских банков был одновременно охотником и добычей, манипулятором и жертвой собственной манипуляции
🏦 Занимательная история того, как банк JPMorgan на протяжении 17 лет давил серебро вниз, а потом неожиданно встал в лонг и запустил взрывной рост
Начнём с 2008 года. Во время финансового кризиса JPMorgan поглощает умирающий инвестбанк Bear Stearns. Вместе с его активами банк наследует нечто любопытное — огромную позицию на серебре. 200 миллионов унций бумажных шортов на фьючерсах биржи COMEX. Это была не просто позиция, это была система контроля над рынком
JPMorgan и ещё HSBC вместе держали более 85% всех коммерческих шортов серебра. Между 2008 и 2016 годами банк активно использовал технику, называемую «спуфинг» — размещал сотни тысяч фейковых ордеров на покупку или продажу, которые отменял буквально за миллисекунды до исполнения. Зачем? Создавать ложную иллюзию спроса или предложения, чтобы направить цену в нужную сторону
Когда цена начинала расти, JPM подхватывал огромный поток фейковых ордеров на продажу, визуально создавая давление, и трейдеры начинали паниковать и продавать ❌
В 2008 году серебро стояло на $21 за унцию. JPMorgan давил его вниз, к 2010 году цена упала ниже $15. Когда трейдеры выходили из позиций в страхе, JPM тихо скупал физическое серебро по этим низким ценам. Весь игра была на том, что бумажный рынок (фьючерсы) намного больше, чем физический рынок. Можно создать видимость того, что серебра очень много, если ты контролируешь бумажную часть 🤷♂️
💵За эту манипуляцию JPMorgan в 2020 году получил штраф в $920 миллионов. Это был рекордный штраф за спуфинг. Банк признал вину за 8 лет манипуляций с 2008 по 2016 год. Но штраф стоил банку меньше, чем прибыль, которую он получил на этой манипуляции. По оценкам, JPMorgan заработал на давлении серебра миллиард
Поэтому после 2020 года JPM продолжал держать свой шорт, но уже осторожнее. Регуляторы стали внимательнее смотреть, но система осталась той же — большой бумажный рынок, который позволял давить реальную цену
🤔 Почему JPMorgan неожиданно перевернулся
В 2024-2025 годах физическое серебро начало кончаться. В течение пяти лет мир потребляет больше серебра, чем его добывают. Дефицит каждый год становится хуже. В 2024 году он был 98 миллионов унций в год. На 2028 год прогнозируют 515 миллионов унций в год
Серебро уходит на солнечные панели, электромобили, смартфоны, процессоры для ИИ. Apple, Samsung, другие биг-техи— все хватают серебро. Запасы на бирже COMEX падают на глазах. К концу месяца осталось всего 127 миллионов унций, это примерно два месяца при текущем темпе потребления
JPMorgan, со всеми его аналитиками и доступом к данным, прочитал это раньше, чем рынок. Банк понял, что прогорит, если останется в шорте. Вот и решили перевернуться 🔄
Между июнем и октябрём 2025 года JPMorgan закрыл все 200 миллионов унций бумажного шорта и одновременно накопил 750 миллионов унций физического серебра. Это самый большой единовременный запас серебра в истории. Больше, чем годовая добыча всей планеты 🌎
Когда JPM перестал давить цену вниз, когда этого гигантского потока фейковых ордеров на продажу больше не было, рынок начал дышать. Цена начала расти. Потому что реально спроса больше, чем предложения, просто JPM давил это вниз своей мощью 📈
Физическое серебро кончается. Это факт. Индустриальный спрос растёт. Это тоже факт. Но как быстро будет расти цена — это зависит не только от фундаментальных факторов, но и от того, насколько быстро крупные игроки захотят раскупить весь запас на рынке
Но почему же тогда 29 декабря серебро упало в цене на 11% за день? В этом замешан ещё один крупный игрок, о действии которого мы поговорим во второй части 🔜
👍 — если материал был интересен
📱 Конкурс в соцсети БАЗАР
