Рейтинговое агентство изменило кредитную оценку компании с ruBB+ на ruBB. Прогноз по рейтингу стабильный.
Понижение рейтинга связано с финансовыми результатами по отчётности за 9 месяцев 2025 г., которые оказались ниже ожиданий компании и агентства, и с понижением прогнозов компании. На зафиксированную динамику повлияло низкое выполнение плана продаж не основных продуктов (не какао-порошка), снижение мировых цен на какао и укрепление курса рубля. Снижение операционной рентабельности и сохранение высокой стоимости обслуживания долга обуславливает рост долговой и процентной нагрузки компании в прогнозных периодах.
«Рыночные тенденции прошлого года действительно оказали сдерживающее и даже негативное влияние на показатели ООО «СЕЛЛ-Сервис». Понижение рейтинга на одну ступень — закономерная и ожидаемая реакция агентства, которая может вызвать вопросы у владельцев облигаций нашей компании. Поэтому в первую очередь отмечу, что все причитающиеся инвесторам выплаты будут поступать в установленные сроки и в полном объёме, как это всегда и было.
Говоря про внешнеэкономические факторы, их влияние нельзя отрицать. Если в 2024 году при росте цен на какао-продукты мы получали сверхприбыль, то в 2025 рынок развернулся в противоположную сторону. При падении стоимости какао-продуктов и укреплении рубля мы столкнулись со снижением собственной доходности. Эту ситуацию я оцениваю как рабочую. Частично сверхприбыль 2024 года покроет недополученную прибыль 2025 года. Эффект окажут и антикризисные меры, которые мы сегодня предпринимаем. Во-первых, мы постепенно реализуем дорогостоящие запасы какао-порошка. В планах — завершить процесс до конца 1 квартала 2026 года и далее работать уже на более выгодных условиях. Во-вторых, работаем над повышением продаж других — менее волатильных — товаров, которые и повысят рентабельность: агаров, кокосовой стружки, какао-масла, сорбата калия, декстрозы, мальтодекстрина и лимонной кислоты. В-третьих, снижаем издержки по выплате процентов по кредитам и потерям на курсах валют. В конце 2025 года мы заключили договор с ПАО «Совкомбанк» об открытии возобновляемой кредитной линии с лимитом задолженности на сумму 440 млн руб. Цель — частичное погашение задолженности перед другими кредитными организациями со ставками выше условий «Совкомбанка» и погашение облигаций в соответствии с графиком. На май 2026 года назначено полное погашение оставшейся в обращении номинальной стоимости бумаг СЕЛЛ-Сервис-БО-П02, что позитивно отразится на долговой и процентной нагрузке компании.
И в завершении отмечу, что компания основана в 2009 году (ООО «СЕЛЛ-Сервис» зарегистрировано в 2014 году, до этого деятельность вело другое юридическое лицо). Мы работаем более 16 лет, и это не первая турбулентность, с которой столкнулись. Исходя из моего опыта, одну тенденцию рано или поздно сменит следующая. И у «СЕЛЛ-Сервиса» есть достаточный запас прочности в виде накопленного капитала, который позволит постепенно восстановить финансовые результаты», — генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Пётр Новак.
Давление текущих отрицательных ценовых и курсовых разниц на финансовые результаты, по прогнозам компании, продлится до середины 2026 г. и в дальнейшем полностью исчерпает себя.