Сезон отчетов был очень жарким — у меня вышло 9 экспресс-обзоров, где 45 компаний получили заслуженные оценки :)
Из-за проблем в экономике и высокой ставки большинство отчетов оказалось слабыми. Хотя есть и те, кто хорошо проходят этот период — они развиваются, наращивают прибыль и думают о будущем. А некоторые меня в приятном смысле удивили.
Давайте посмотрим на лидеров этого сезона:
✅ «Четыре с минусом». Сюда вошли две категории компаний — у первых сложные времена, но они неплохо справляются; а у вторых хорошая конъюнктура, но есть минусы с долгами и управлением.
К первым относятся Новатэк, Татнефть, Европлан и отчасти Хэдхантер. Первую давят санкции, вторую — цены на нефть и налоги, третий страдает от высокой ставки, а четвертый — от охлаждения экономики. Но все они держатся бодрячком.
Вторые — это Норникель, Полюс, ИКС 5 и НКНХ. У первого растут цены на металлы, второй кайфует от дорогого золота, а третий получает выгоду от новой установки. Но менеджмент не справляется с издержками, набирает долги и грешил с дебиторкой (НКНХ).
✅ «Твердая четверка». Хорошистов у меня тоже много — Северсталь, Озон, ИнтерРАО, БСП, Лукойл и НМТП. У некоторых из них плохая конъюнктура, но им помогают кубышки и высокая эффективность (Лукойл, БСП, Северсталь и НМТП).
Озон же показал неожиданно крутой отчет — финтех становится «вечным двигателем», который выводит компанию в прибыль.
✅ «Четыре с плюсом». Сбербанк и Транснефть лишь немного не дотянули до пятерки. Рост первого сильно замедлилась, хотя рентабельность остается высокой (23,7%). У второй же прибыль упала на 10%, но в этом виноват специальный налог.
✅ «Пять с минусом». Тут тоже только два имени — Т-Технологии и НоваБев. Первый растет по всем направлениям, в том числе и по количеству клиентов (+16% г/г). Минус за небольшое падение ROE (до 28%), но менеджмент обещает довести его до 30%.
У второй же отчет оказался лучше ожиданий — «операционка» выросла на 22%, а LFL-трафик в магазинах — на 2,7%. Компания сумела и выплатить дивиденды, и выкупить акции с рынка (пакет уже 25%). И все это без привлечения кредитных денег.
✅ «Твердая пятерка». Из 45 компаний лишь 3 удостоились этой оценки :) Лента — у нее растет прибыль, LFL-продажи и даже маржинальность (до 7,5%). Мать и Дитя — держит маржинальность, перекладывает инфляцию и покупает новые активы (ГК Эксперт).
ФосАгро же неожиданно выдала крутой отчет — ее выручка взлетела сразу на 41%. При этом ей не помешали ни крепкий рубль, ни высокая ставка, ни повышение налога на прибыль. Спасибо отмене экспортных пошлин и росту цен на удобрения (+30%).
Вот такие у меня отличники и хорошисты. Не зря же целых 11 компаний из этого списка есть в моем портфеле :)