Иногда мне кажется, что я так давно на бирже и так много всего видела и знаю, что до меня была только великая депрессия, а до этого - мезозой. И каждый раз прихожу в восторг, когда вдруг узнаю какую-нибудь новую историю биржевых взлетов -падений или махинаций. Особенно таких изящных, как с компанией Enron.
Вчера я про компанию упомянула и (тут хорошо бы написать что-то вроде «подписчики меня завалили просьбами рассказать историю компании», но, к сожалению, это далеко от правды жизни) один-единственный читатель спросил меня — а в чем там замут был? Поэтому устраивайтесь поудобнее — тут в одну кружку кофе явно не уложимся — будет вам лонгрид про переставшую существовать в 2001 году компанию Enron. Хотя какие надежды подавала!
Энрон возникла в 1986 году как результат слияния двух больших американских производителей газа. Всё началось с Inter North, которая переживала не самые лучшие времена и стояла на грани враждебного поглощения. Менеджменту в голову пришла идея сделать компанию настолько токсичной и закредитованной, чтобы её поглощение было бы просто невыгодным. Inter North решают провести слияние с Houston Natural Gas Кеннета Лея (запомним это имя).
Газовики хотели провернуть сделку быстро, сильно не торговались и даже поставили Лея во главе новой объединенной компании. Более того, установили для него такую зарплату, что через год он входил в топ-5 самых дорогих топ-менеджеров США. Для совершения сделки компании оборотных средств не хватало, но они руки запустили в свой собственный корпоративный пенсионный фонд (понятно, что ни с кем это не согласовывали).
Новую компанию оценили в 3.5 млрд долларов. А долгов в момент слияния было уже на 5 млрд долларов.
Вряд ли бы с такими вводными компания могла просуществовать долго, если бы не произошедшее чудо. Конгресс принимает ряд законопроектов, которые настолько облегчают жизнь газовикам, что фактически позволяют компаниям самим устанавливать цены на природный газ. Никогда еще восхождение на вершину финансового мира не было для компаний настолько легким — ценник на газ рос с завидной регулярностью и компания зарабатывала как на манипуляции рынком, так и на ценовом сговоре.
К началу девяностых Энрон становится крупнейшим оператором газовой торговли в США, с чистой прибылью в сотни миллионов долларов ( вы еще помните, что начинали они с 5 млрд долга?) с отличными дивидендами акционерам и щедрыми бонусами для собственного менеджмента. Им просто фантастически прёт. И пока никому в голову не приходит покопаться в отчетности компании, которая твердо базируется на фальсификациях, подлоге и подделке данных.
Денег так много, что в рамках одной страны компании становится тесно и они решают диверсифицироваться. Ладно, если бы это были газовые активы в разных странах — компания имеет в этой области неплохую экспертизу и вполне могла бы управлять аналогичными бизнесами за пределами США. Но амбиций у менеджмента оказывается гораздо больше , чем здравого смысла.
Поэтому — понесли сандали Митю! - Энрон начинает строить электростанции в Индии, покупает труды водоснабжения в Европе, участвует в поставках российского газа в Европу, занимается онлайн-торговлей в США и активно вникает в электроэнергетику Турции. На самом пике своего развития у Энрона были представительства в 40 странах мира! И больше 22 тысяч сотрудников.
А дальше оказалось, что менеджмент компании, проинвестировав в разные активы по всему миру, вообще не понимал — что приносит прибыль, а что — нет и не предвидится.
И тут на сцене появляется другой важный персонаж — CFO Энди Фастоу. Он, кстати, даже был однажды признан лучшим CFO Америки. Мужик невероятно образованный и умный, но никто так не способствовал своими действиями будущему краху компании, как он. Бабушка моя про таких говорил : «Умная голова, да дураку досталась».
А между тем, Enron уже является седьмой по величине компанией Америки и акции ее торгуются по $90 за штуку.