Есть страны, где к фондовому рынку относятся спокойно — вложил, забыл, проверил через год. А есть Корея, где биржа последние пару лет превратилась почти в религию
Молодёжь массово несла деньги в акции Samsung и SK Hynix, брала кредиты под это дело, откладывала свадьбы и первоначальные взносы на жильё — лишь бы успеть на поезд. В июле этот поезд сошёл с рельс, и сошёл максимально жёстко
Интересная и поучительная история специально для вас 👇
📈 Как разгонялся пузырь
В первой половине 2026 года индекс KOSPI не рос, а буквально удваивался — лучший результат среди всех крупных мировых индексов. Локомотивом были Samsung Electronics и SK Hynix, вместе они разрослись до 60% веса всего индекса. По сути, корейский рынок превратился в ставку на две компании, замаскированную под фондовый индекс
Регуляторы решили не мешать празднику, а наоборот — подлить масла. В мае разрешили листинг плечевых ETF на отдельные акции (то есть х2 на конкретно Samsung или SK Hynix, а не на широкий рынок). Запустили сразу 16 таких фондов. За три дня оборот по ним превысил 28 триллионов вон. Формально ввели порог квалифицированного инвестора — двухчасовой курс. Сайт с курсом лёг от наплыва желающих, за несколько дней его прошли 350 тысяч человек
‼️ Слишком опасный инструмент
Плечевые ETF — весьма опасная вещь, ведь они каждый день ребалансируются, и когда рынок падает, они не просто теряют вдвое больше — они механически продают ещё, усиливая падение. Получается самоподдерживающаяся спираль, когда цена падает, то фонды продаю, а цена падает ещё сильнее
13 июля SK Hynix рухнула на 15,4% — худший день в истории акции с момента листинга. Samsung упал на 10,7%. KOSPI обвалился на 8,95%, пробив психологическую отметку в 7000 пунктов. За день до этого индекс, кстати, вырос на 6,24% — вот такие качели
16 июля Банк Кореи впервые с начала 2023 года поднял ставку — сразу на 25 базисных пунктов, до 2,75%, пытаясь остудить перегретый рынок кредитного плеча. В тот же день KOSPI упал ещё на 6,37%
Но настоящий финал случился 28-29 июля. Триггером стала новость о том, что Китай наладил серийный выпуск собственного оборудования для литографии чипов — то есть начал закрывать технологическое отставание, на котором держится вся конкурентоспособность Samsung и SK Hynix
⏬ 28 июля KOSPI рухнул на 10,8% за сессию, торги останавливали несколько раз подряд. Samsung потерял 13,4%, SK Hynix — 14,7%, а его американские расписки впервые упали ниже цены IPO. На следующий день, 29 июля, история повторилась, внутри дня падение доходило до 13%, торги снова останавливал
За эти два дня рынок потерял около 864,5 триллиона вон — это порядка 609 миллиардов долларов, испарившихся буквально за 48 часов
В итоге месяц закрылся в минус примерно на 33% — это худший месячный результат за всю историю KOSPI, хуже, чем во время Азиатского кризиса 1997 года (-27%) и хуже мирового финансового кризиса 2008-го (-23%). Пузырь, который лопнул за один месяц, оказался разрушительнее, чем два крупнейших финансовых кризиса нашего времени
💰 Люди остались без денег
По оценке Goldman Sachs, маржин-коллы получили порядка 1,2 миллиона счетов с кредитным плечом. Из них принудительно ликвидировали от 320 до 360 тысяч — то есть у людей просто забрали позиции и закрыли счета, зачастую с отрицательным балансом. Только за два с половиной месяца сумма принудительных ликвидаций достигла 2,3 триллиона вон
29 июля, в самый разгар второй волны обвала, розничные инвесторы принесли к зданию Национального собрания в Сеуле около тридцати похоронных венков. На лентах были надписи в духе «защита инвесторов — это только слова?» и требование немедленно снять с торгов плечевые ETF на отдельные акции
Реакция власти была почти мгновенной, что само по себе необычно для Кореи. Замминистра финансов и экономики Ку Юн Чхоль лично извинился перед парламентом за решение допустить листинг плечевых ETF на отдельные акции — признал, что чиновники не до конца продумали, как эти продукты поведут себя после запуска ❌
Сильнее всего пострадала молодёжь 20-30 лет — те, для кого биржа была единственным реалистичным социальным лифтом при заоблачных ценах на жильё в Сеуле (квартира там по-прежнему стоит около 14 годовых зарплат).Именно это и есть корень корейского культа биржи, не жадность сама по себе, а ощущение, что легально разбогатеть иначе просто не получится, поэтому реакция вышла настолько острой
Регулятор задним числом поднял порог входа до 30 миллионов вон и запретил листинг новых продуктов с плечом на отдельные акции. Президент Ли Джэ Мён потребовал срочных дополнительных мер. Но это уже было после того, как деньги сгорели
👀 А что сейчас?
На данный момент всё не так плохо. KOSPI сегодня взлетел больше чем на 15% — это один из сильнейших однодневных скачков в истории индекса, после почти 16%-ного двухдневного обвала перед этим. Samsung и SK Hynix прибавили больше 25% каждая, SK Square вырос почти на 30%. Помогла сильная отчётность Microsoft — рост Azure успокоил страхи насчёт того, что бум искусственного интеллекта заканчивается, а вслед за этим подскочили и американские производители чипов
По состоянию на 30 июля индекс торговался около 5594 пунктов — да, за месяц минус почти 33%, но в годовом выражении рынок всё ещё на 72% выше, чем год назад. То есть даже после исторического обвала это по-прежнему один из лучших годов в истории корейской биржи — просто путь к нему оказался максимально болезненным для тех, кто зашёл на пике с чужими деньгами
🔍 Урок, который стоит забрать себе
Для нас эта история интересна не тем, где именно KOSPI найдёт дно, а тем, как устроена ловушка — она универсальна и не привязана к конкретной стране. Рынок полгода только растёт, участвовать в этом кажется единственно разумным решением, плечо продают как ускоритель к цели, которая иначе недостижима — а потом рынок разворачивается, и плечевые инструменты из-за съедают деньги непропорционально быстро
Плюс концентрация, где 60% индекса — это по сути две компании, и если ваш портфель (или вера в конкретный индекс) держится на паре имён, диверсификации там нет
Но самое важное — человеческое, ведь как только деньги, отложенные на что-то конкретное и важное, заносятся в рынок с плечом ради скорости — это уже не инвестиции, а ставка. Провести эту грань — пожалуй, самое важное, чтобы не повторить путь корейских инвесторов
Интересная информация — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
