Сегодня распаковываем упаковщиков! Мои земляки - производственная компания "Петрокартон" - решили стать публичными и объявили о выходе на pre-IPO на Мосбирже.
📖 О компании
АО "Петрокартон" работает на рынке гофрокартона и гофроупаковки уже больше 25 лет - с 2000 года. Производство находится в Ленинградской области в 5 км от СПб.
Основной фокус — выпуск трёхслойного гофрокартона и упаковки небольшими и средними партиями для производственных и торговых компаний. Клиентская база — более 1000 заказчиков, около 300 из них — постоянные.
В последние годы бизнес прошел основательный перезапуск: смена акционеров и менеджмента в 2021–2022 гг., модернизация оборудования, объединение юрлиц в одно АО в 2025 г.
Компания владеет собственными зданиями и земельными участками общей площадью около 42 тыс. кв. м. "Петрокартон" позиционирует себя как нишевого игрока, который может конкурировать с мелкими производителями за счёт более эффективной производственной базы и сервиса.
📊 Фин. результаты
👉За 2021-2025 гг. выручка увеличилась в 4 раза. Скорректированная EBITDA в 2025 г. выросла на 25%.
Бизнес пока находится в стадии активных инвестиций. В 2025 году ожидается снижение валовой рентабельности и уход чистой прибыли в отрицательную зону, что объясняется ростом затрат и подготовкой к расширению (запланирован CAPEX порядка 1 млрд ₽).
👉Показатель Долг/EBITDA на конец 3 кв. 2025 составлял около 2,7х, при этом менеджмент планирует снизить его до уровня ниже 1,0х по мере роста операционных потоков и реализации инвест-программы.
Т.е. "Петрокартон" активно растёт. При этом его производственная площадка и земельный участок позволяют масштабироваться без строительства нового завода — это один из ключевых аргументов инвест-кейса.
⚙️ Основные параметры pre-IPO
● Площадка: MOEX Start
● Тикер: PTKN (RU000A10EJT1)
● Цена размещения: 7,55 ₽ за акцию
● Объём предложения: 41 млн акций
● Объём привлечения: 309,55 млн ₽
● Доля в капитале: около 15%
● Оценка капитализации: 1,7 млрд ₽
⚠️ Только для квалов
⏳Сбор заявок - c 23 марта по 27 апреля 2026 г, дата активации сделок - 29.04.2026 г.
✅Размещение проходит по модели cash-in, что является плюсом. Средства направят на увеличение производственных мощностей, рост эффективности и оборотный капитал.
🛡 Механизм защиты инвестора
Текущее размещение рассматривается компанией как подготовительный этап перед полноценным выходом на биржу. Петрокартон планирует провести IPO на Мосбирже до 2028 г.
Если же IPO не произойдёт до конца 2027, инвесторы могут воспользоваться правом выкупа акций по цене размещения с доходностью, привязанной к ставке ЦБ. При реализации этого права компания будет обязана выкупить бумаги.
📦 Что ещё важно знать?
▪️Рынок гофроупаковки в России оценивается в ~450 млрд ₽ и ежегодно растет примерно на 8,2% за счёт маркетплейсов и логистики.
▪️Низкая конкуренция. «Петрокартон» работает в сегменте малых и средних партий, где ключевые игроки – микропредприятия с устаревшим оборудованием.
▪️Производство компании базируется на газопаровом оборудовании. Это реальное преимущество, поскольку оно дает значительную энергоэффективность и более низкую себестоимость по сравнению с конкурентами.
🎯Резюме
План компании — увеличить мощность в 4 раза к 2030 году, выйти на выручку около 5,2 млрд ₽ и подготовиться к вероятному листингу на Мосбирже до 2028 г.
Текущая оценка во многом строится на будущих результатах — на том, насколько успешно компания сможет реализовать план масштабирования, улучшить маржинальность и выполнить заявленные планы роста.
👍В принципе, бизнес зрелый, понятный и полезный: картонная тара и упаковочные средства будут нужны всегда и везде. При этом рынок упаковки остаётся структурно растущим, а успешная реализация инвестпрограммы может заметно изменить масштаб бизнеса.
Разумеется, не ИИР. Такая сделка может подойти инвесторам, готовым к более длинному горизонту и потенциальной волатильности, но с защитным механизмом и с расчётом на рост стоимости при возможном выходе на IPO.