Многие ждут, что ЦБ будет понижать ставку быстрее, так как экономика постепенно глохнет. Однако ЦБ понизил ставку всего на 0,5% с 16,5% до 16%. Почему так мало? ЦБ хочет загубить экономику?
Не важно, на сколько ЦБ понизил ключевую ставку.
На самом деле, как я писал ранее, не важно, какая ставка будет сегодня, ее эффект мы все равно не почувствуем сразу. Поэтому, если бы ЦБ понизил ставку на целый 1% или даже больше, поверьте, вы и экономика не почувствует эффект. Эффект от более быстрого снижения ключа будет достигнут практически через год. Об этом я писал в посте, в котором рассказывал про трансмиссионный механизм. По факту мы сейчас чувствуем воздействие ключа в 21%.
Пока мы все равно пока чувствуем воздействие ключа прошлогодних значений, а дальше будет облегчение от ее снижения, ближе ко второму кварталу 2026. Эффект от вчерашнего понижения мы почувствуем только к концу 2026. Рекомендую прочитать пост, в котором я описывал эффект от трансмиссионного механизма. https://t.me/Kusakin_Sergey/2425
Почему вчера ЦБ пошел на такой скромный шаг.
О причинах, которые могут сдерживать ЦБ, я писал в своих постах. Несмотря на то, что инфляция замедляется быстрее прогнозов, сдерживающими факторами является рост инфляционных ожиданий и предстоящие влияния от повышения НДС. ЦБ предпочитает не спешить, а действовать аккуратно, и понадобится еще время, чтобы замерить статистику и эффект от НДС.
Как ЦБ будет действовать в 2026?
Конечно, сложно предсказать поведение ЦБ. Он сам не знает, как будет действовать дальше, так как его действия постоянно подстраиваются под меняющиеся экономические тенденции. Однако можно предположить, что будет дальше.
В своем пресс-релизе ЦБ указывает, что в фокусе будут:
• Как я уже написал, инфляционные ожидания и эффект от повышения НДС.
• Условия внешней торговли. Темпы роста мировой экономики и цены на нефть.
• Бюджетные параметры. Если правительство будет наращивать расходы, то ЦБ будет более сдержанным в дальнейших шагах.
• Внутренний спрос. Если спрос в экономике будет замедляться слишком быстро, то и инфляция может замедляться быстрее, это может подтолкнуть ЦБ к более быстрому понижению ключевой ставки.
В базовом сценарии весь 2026 ключевая ставка продолжит снижаться, а к середине и к концу 2026 года мы почувствуем эффект от ее понижения. В скрине видно, как менялся прогноз ЦБ по ключевой ставке. В последнем прогнозе ЦБ ожидает средний ключ в 2026 13,0-15,0%. Это значит, что если мы входим в 2026 с ставкой в 16%, то к концу 2026 года можно ожидать снижение ставки до 10,0-14,0%. Но сам прогноз был опубликован 25 октября, более свежий прогноз мы увидим 13-го февраля. Есть все основания полагать, что он будет лучше, так как инфляционное давление снижается.
Следующий год не будет легкой прогулкой, но он будет легче, чем 2025. К середине года мы начнем чувствовать эффект от первого понижения ключа в 2025, а сама ключевая ставка продолжит постепенно снижаться.
