#Стратегия #Образовательный_блок #Облигации
Часть 12. Флоутеры. Часть II
Продолжим изучение флоутеров и посмотрим, как устроены бумаги, где купон зависит от ключевой ставки Банка России или от кривой бескупонной доходности (G-Curve).
1️⃣ АСФАЛЬТОБЕТОННЫЙ ЗАВОД № 1-002Р-01
Условия выпуска:
🔹 Срок обращения облигаций - 1080 дней. По облигациям предусмотрено 36 купонных периодов, длительностью 30 дней каждый.
🔹 Купонный доход определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода по формуле ключевая ставка Банка России + спред, который установлен по итогам сбора заявок в размере 4,00% годовых.
🔹 Погашение номинальной стоимости осуществляется амортизационными частями: по 16,5% в даты выплат 21-го, 24-го, 27-го, 30-го и 33-го купонов купонов, в дату выплаты 36-го купона – 17,5%.
Пример: Купон № 12 = 17% (ключевая ставка на 04.10.2025) + 4% = 21%. Он выплачивается 04.10.2025. Если ЦБ удержит ставку 17%, следующий купон будет также 21% — высокая доходность для облигаций с инвестрейтингом.
✔️ Плюсы:
🔹 Простая привязка к ключевой ставке.
🔹 Прозрачная формула расчёта.
❌ Минусы:
🔹 Есть лаг: купон фиксируется заранее и не отражает мгновенное изменение ставки.
2️⃣ ДОМ.РФ-002Р-01
Условия:
Порядок определения купонного дохода - сумма доходов за каждый день купонного периода по формуле RUONIA + надбавка. Целевая надбавка к RUONIA установлена по итогам сбора заявок в размере 1,35% годовых.
✔️ Плюсы:
🔹 Высокая чувствительность к ставке ЦБ.
🔹 Минимальная волатильность для инвестора.
3️⃣ ВОСТОЧНАЯ СТИВИДОРНАЯ КОМПАНИЯ-001Р-03R
Условия:
Купоны зависят от кривой бескупонной доходности (G-Curve) — доходности безрисковых облигаций разных сроков.
Срок обращения облигаций - 1 820 дней. По облигациям предусмотрено 10 купонных периодов, длительностью 182 дня каждый.
Ставки купона установлены на уровне значения G-curve на сроке 5 лет + 220-240 б.п.
Пример: Если 5-летняя точка сейчас = 15%,
следующий купон = 15% + 2,2% = 17%.
✔️ Плюсы: Привязка к рыночной доходности — купон меняется вместе с кривой.
❌ Минусы: Небольшой лаг делает бумагу менее выгодной во время роста ставок, но привлекательной при их снижении.
Так что, друзья, флоутеры — универсальный инструмент, который помогает снизить процентный риск в портфеле и держать доходность в тренде рынка.
🔹 Привязка к RUONIA — ориентир на стоимость краткосрочных денег.
🔹 Привязка к ключевой ставке — реакция на политику ЦБ.
🔹 Привязка к G-Curve — ориентация на доходности гособлигаций разных сроков.
📈 Понимая, к чему «привязан» купон, инвестор может стратегически выбирать момент входа: покупать перед снижением ставок — и фиксировать доход выше рынка.