Сегодня хотим рассказать вам об одном из частых явлений на рынке — дивидендном гэпе.
Кто куда гэпает?
Дивидендный гэп — это техническая коррекция цены акции на величину, приближенную к размеру объявленных дивидендных выплат.
Гэп случается на следующий торговый день после даты фиксации реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов.
Это снижение является закономерным, ведь когда эмитент платит дивиденды, стоимость его капитала уменьшается на сумму распределяемой прибыли.
Почему акции «гэпают»?
Механизм гэпа основан на фундаментальном принципе оценки стоимости актива.
В момент закрытия реестра акция торгуется с правом получения дивиденда (cum-dividend). На следующий день (ex-dividend) это право у владельца акции отсутствует, что моментально отражается на цене бумаги.
Проиллюстрируем на гипотетическом примере: если бумага компании «Х» на дату фиксации стоила 100 ₽ при дивидендах 10 ₽, то приобретение её на следующий день за ту же цену было бы экономически нерационально. Новый инвестор не получит дивиденд, следовательно, справедливая цена бумаги на открытии торгов составит примерно 90 ₽. Повышенное предложение от краткосрочных трейдеров, фиксирующих дивидендный доход, давит на котировки, приводя к разрыву между вчерашней и сегодняшней ценой, который очень хорошо заметен на графике. Этот разрыв и называют гэпом.
Практический кейс: Сбербанк
Наглядной иллюстрацией является поведение котировок ПАО «Сбербанк» в июле 2025 года. После закрытия реестра под рекордные дивиденды в размере 34,84 ₽ на акцию бумаги при открытии торгов продемонстрировали коррекцию, приближенную к сумме выплаты. Динамика обыкновенных акций показала снижение в районе 8%, что полностью соответствует описанной выше модели.
Как скоро цена восстановится?
Период закрытия дивидендного гэпа — величина переменная, и зачастую предсказать её невозможно.
На скорость восстановления котировок влияет совокупность факторов:
* Общее состояние фондового рынка и настроения инвесторов.
* Фундаментальные показатели и дивидендные перспективы самой компании.
* Конъюнктура в отрасли эмитента.
На растущем рынке или при наличии позитивных операционных новостей от компании возврат к докризисным уровням может занять несколько недель (а то и дней!). В периоды нестабильности или при отсутствии явных драйверов роста процесс может затянуться.
Вывод для инвестора
Дивидендный гэп — это не повод для паники, а стандартный механизм переоценки актива после распределения прибыли. Для долгосрочного инвестора такая коррекция носит сугубо технический характер. Понимание этой закономерности позволяет избежать эмоциональных решений и верно выстраивать стратегию: либо фиксировать доход, либо использовать просадку для покупки качественных бумаг.
Что купить? Когда продать? Куда инвестировать, чтобы заработать? Мы, сообщество Market Power, помогаем новичкам разобраться в этих вопросах. Подписывайтесь на нас везде:
- Сайт Market Power
- Социальная сеть "Импульс"