#мыслипорынку — посты и обсуждения

#мыслипорынку ч.1

Привет, любители пассивного дохода и не только. У нас наметился позитив на дизеле, все говорят про отмену санкций и даже вышла новость о послаблениях для нашего танкерного флота. Это великолепно, потому-что совсем недавно я брал небольшие позиции в Совкомфлоте и Новошипе, которые дают уже 9 и 14% профита. Вся нефтянка активно растет, но новость только про дизель и на мой взгляд позитив чрезмерно высокий, потому-что есть другой более важный фактор, сравнимый с пороховой бочкой.

Этот фактор - доходность ОФЗ, она почти дошла до 17%, что очень много. Я напомню, что у нас около 90% внутреннего госдолга, с одной стороны это плюс потому-что по внутренним долгам дефолта быть не может (если только государство само не захочет это сделать), с другой стороны это проблема - потому- что происходит бесконечное печатание рублей, через репо, через аукционы, государство найдет способы напечатать еще больше денег и вопрос времени, когда «пирамида» обесценится или рухнет. 

Есть разного рода сценарии, на которые применяли Российскую ситуацию. Сначала это был Иранский сценарий - санкции и изоляция, деньги идут на фонду для защиты от обесценивания. Турецкий - понижение ставки при высокой инфляции и последующая девальвация. Венесуэльский - закрытие рынков сбыта энергетических ресурсов и сжимание экономики. Есть еще Японский сценарий,у дефляция и стагнация, но нам такое не грозит. И кажется нас не удалось изолировать, санкции не особенно работают и мы развернулись от Иранского сценария в сторону Аргентинского.

Я напомню, что сейчас доходность Аргентинских казначеек порядка 88% и для населения основной валютой является уже не песо, а доллар, причем его крипто-форма usdt usdc иногда сильно популярней банковского. В этом я сейчас вижу основной риск в нашей экономике. Высокая ставка позволяет хоть как-то держаться, но денег сильно не хватает, по сути происходит эмиссия, пока-что не бесконтрольная. 

Сегодня пошел небольшой разворот и пошли хорошие обьемы на покупку, надеюсь это было дно, если мы уйдем выше 20% доходности, то это уже будет похоже на формат скрытого дефолта государства, которое вынуждено бесконечно проводить эмиссию. Аукционы по 26251 и 26245 разместились умеренно-позитивно с доходностью 15,74% и 16,77% годовых. Спрос был удовлетворен в рацоне 40%, что уже считается хорошим показателем.

Все это сильно давит на бонды, я был удивлен, но мой бондовый портфель уже не показывает такие хорошие результаты, как акционный. По бондам до сих пор проходит переоценка, инвесторы не готовы занимать под скудный процент, поэтому часть старых выпусков проседает ниже номинала. Если еще месяц назад я покупал Фабрику под 17,5% и был относительно доволен, то вот уже выходит Софтлайн с выпуском под 18,5%. Что делать с бондами Фабрики? остается держать до погашения несколько лет или сливать в небольшой минус и перекладываться в Софтлайн с повышенной доходностью. И весь долговой рынок сегодня такой, довольно сложный, от каждого чиха падающий на 5-10%. 

https://cfpro.ru/

https://t.me/YZYfin

#мыслипорынку

На рынке появилось много эмитентов в "затруднительной" ситуации. Ставка по прежнему высокая, рефинансироваться все тяжелее, а долги давят все сильней и сильней. Компании слишком большие, еще остаются разные "не выгодные" варианты перекредитоваться и в основном эти варианты завязаны на банках.

🟢Сегодня вышла новость про Самолет, где Сбер может забрать управление проектами, в которых принимает участие как кредитор.

🟢Балтийский лизинг уже нарушил часть ковенантов по кредитованию на 86,5 млрд.р. и ПСБ здесь стоит, как последний оплот.

🟢Делимобиль заложил свои автомобили, также нарушил ковенанты и привлек 1,1 млрд. от Винченцо Трани.

🟢М.видео имеет недостаток свободных кредитных линий и отрицательный FCF. Параллельно акционеры одобрили закрытую допэмиссию до 500 млн новых акций, причем крупные акционеры и инвесторы подтверждали участие.

В целом список можно долго продолжать, хочется сюда сюда записать еще АФК систему с Сегежей, Бинофармом, Эталоном, у которых показатели по ухудшаются каждый квартал, первая из этих компаний так вообще может все потопить. Но здесь ситуация сильно лучше, так как есть МТС и Озон.

Все это давит на банковский сектор, иногда раздаются звоночки, как например с Транснефтью и Газпромбанком, которому с барского плеча налили 40 млрд. Банки у нас не просто так очень богатые, возможно ЦБ и Минфин закладывают в них сакральный смысл балансировщика экономики, который переварит все турбуленции и долги, ВТБ тому яркий пример, каких только висяков на нем нет, Сбер пока справляется, здесь немного другая ситуация, да и менеджмент на порядок профессиональней.

Я это все к тому, что риски портфеля нужно срезать и переходить к компаниям с относительно нормальными отчетами, пусть за счет снижения пары процентов доходности. Чем я в своем портфеле и занимаюсь.

🟢Купил на этой неделе на первичке Нацпроектстрой yf 200к, флоатер и фикс с купонами 18% и17,5%. Хорошая доходность, дебютант на рынке облигаций.

🟢Взял Заслон с 17,5%, это ВПК с BBB+ на 70к.

🟢Также по прежнему подкупаю медленно акции - Московская биржа ниже 150, Транснефть около 1000, немного ФосАгро по 5200, X5 ниже около 1700.

🟢Докупаю МТС после падения и здесь хочется написать отдельный пост. Но если коротко мнение по МТС - откровенно срезали дивиденды, байбэк это бутафория, куда пойдут деньги непонятно, для мотивации сотрудников это слишком много , казначейки нет (гасить их не будут), вариантов много, но судя по всему решения миноритариям не понравятся. Тем не менее 3 раза в год это очень хорошо, учитывая мои текущие и будущие реинвесты, будет получаться в районе 17+% годовых, что меня устроит. Ну и есть шанс, что OIBDA будет увеличиваться и дивиденды тоже. С текущих это 14% годовых.

Также рынок сегодня припадает на "Адских Санкциях", которые приняла Палата представителей, это отличный шанс прикупить нефтяников, особенно интересует сильно подорожавшая тройка в лице Лукойла, который в начале декабря может выплатить до 500р., есть еще Татнефть и Газпром-нефть с утвержденными увесистыми дивидендами, которые сохранятся еще как минимум пару выплат учитывая цены на топливо и нефть.

Но все равно глобально на Российском рынке позитив, который кто-нибудь скоро испортит, а мы продолжаем выживать на волнах волатильности.

#будни #самолетыпароходы

#мыслипорынку

Привет, любители пассивного дохода! Всех поздравляю с понижением ставки и окончанием 19-недельного падения биржи. Иногда все таки полезно отпускать биржу, всю неделю занимался спортом, ходил в трекинговые маршруты, плавал на сапе и открыв портфель сегодня вечером - получил мощный всплеск позитива. Сразу после этого даже прикупил немного облигаций, но о покупках в следующем посте 🙂

Давайте разберемся почему индекс растет -  начнем с того, что стали приходить дивиденды, инвесторы сразу же пустили часть на реинвест. Далее у нас идут запрет шортов и пауза минфина в продаже ОФЗ, кажется рынок это немного воодушевило, ведь наши доблестные финансисты этим показали, что они не в отчаянии продают все, что можно продать, а есть определенные границы процентных ставок и загонять себя под 17%+  не входит в их планы, что добрый знак. Плюс понижение ставки = продолжение голубиной политики. Ну и еще важный фактор - топливный кризис быстро погасили - я писал ранее, что ожидаю к сентябрю улучшение ситуации, однако скорость реагирования и решения столь сложной ситуации конечно удивляет. Да и форточку с заблокированными акциями судя по всему закрыли, но здесь у нас информации немного.

НО все это временные факторы, глобально экономике сильно лучше не стало, кредиты для бизнеса по прежнему дорогие, пром.производство практически не растет, прилеты на важные объекты продолжаются, впереди выборы и турбулентность определенно продолжится. Поэтому я вижу текущую обстановку на бирже как отскок и не планирую реинвестировать дивиденды прямо сейчас, хотя например у того же самого МТС сейчас форвардная дивидендная доходность 20%. Есть ощущение, что ближе к концу августа опять пойдем вниз, на просадках буду докупаться, важно понимать, что некоторые компании закрыли гэпы, но ничего не мешает им откатиться обратно, так было уже не один раз, к тому же по большинству компаний следующих дивидендов ждать целый год.

Что может заставить меня опустошить мои фонды ликвидности в пользу рынка акций и облигаций.  Есть два главных фактора - это хорошая инфляция и профицит  бюджета в течение нескольких месяцев. Отгрузки растут, цена на нефть тоже, brent уже 100, urals 65+. Как только мы увидим стабильную картину на протяжении длительного отрезка (2-4 месяца), можно начинать покупать. ЦБ обновил средневзвешенную ставку на следующий год  - теперь она в районе 10-12%, ранее напомню было на 2% меньше.

Было не очень приятно смотреть, как мой портфель теряет по 50к каждый день, последние дни все наоборот и скоро портфель дойдет до 10млн.р., Пришли дивиденды и много купонов от облигаций, я реинвестирую купоны  в бонды с доходностью 20%+, в основном это короткие флоатеры. Также наращиваю валютную составляющую докупил немного Сибура и ЮГК.

Итого -  на рынке все быстро меняется, рептильный мозг инвестора не способен корректно обрабатывать картинку, когда его портфель летит на дно. От отчаяния до радости разница буквально в один день. Поэтому стоит играть в долгую, рынок можно воспринимать как океан,а волатильность это просто волны, нужно иметь долгосрочную стратегию и ее придерживаться, В моем случае, я просто получаю максимальную доходность из коротких облигаций, держу хедж из квазивалютных облигаций в случае девала (но скорее всего его не будет, нефть дорожает, экспорт растет), ну и скупаю на обвалах "навсегда" - вечные компании, которые не планирую продавать никогда, ведь они приносят прибыль и хорошие дивиденды.

На выходных напишу список активов, которые я приобрел за неделю, также соберу инфографику каких дивидендов мы ждем до конца года. Всем хороших выходных!

#рынокживи