Завтра, 19 июня, последний день для покупки акций Циан ($CNRU ) под дивиденды. Выплата составит 53 рубля на акцию, доходность к текущей цене (₽647,8) около 8,1%. Реестр акционеров закроется 22 июня.
Заодно изучил последний отчет компании за 1 квартал 2026 года, вот что нашел. ✅ Выручка выросла на 17,9%, до 3,9 млрд рублей
✅ Скорректированная EBITDA увеличилась на 77,5%, до 1,3 млрд рублей
✅ Рентабельность по EBITDA выросла до 34,4% против 22,8% годом ранее
✅ Чистая прибыль выросла в 4,6 раза, до 1 млрд рублей
✅ На счетах компании 6,4 млрд рублей денежных средств, с которых идет процентный доход: за квартал это 198 млн рублей
✅ Бизнес-модель почти без капитальных затрат: компания работает как кэш-машина, свободный денежный поток конвертируется в прибыль без больших вложений в развитие
✅ Менеджмент подтвердил прогноз на весь 2026 год: рост выручки 17-22%, рентабельность EBITDA выше 30%, в апреле темп роста выручки уже ускорился до 20%, прогноз на год выглядит реалистичным
✅ Стратегическая цель на 2030 год: выручка 50 млрд рублей, рентабельность по EBITDA 50%
✅ Запланирована вторая выплата дивидендов по итогам 2026 года, параметры объявят позже 🔴 Рост маржи частично разовый: расходы на маркетинг сократили на 19,5% и перенесли часть бюджета на второй квартал, поэтому повторить такую рентабельность по итогам года не гарантировано
🔴 Рынок недвижимости остается слабым: в 1 квартале число сделок по ДДУ в столичных регионах упало на 16%, на вторичном рынке на 10%
🔴 Аналитики ждут охлаждения спроса на первичку в первом полугодии из-за высокой базы 4 квартала 2025 года
🔴 Процентный доход с кубышки уже снижается: 198 млн рублей за квартал против 394 млн годом ранее, ставки падают, а на саму дивидендную выплату потребуется больше 4 млрд рублей, это больше половины текущего запаса денег
🔴 Текущая выплата заметно меньше прошлой: 53 рубля против 104 рублей в декабре, доходность почти в два раза ниже
🔴 Количество акций выросло до 77,67 млн с примерно 70 млн ранее, а дивиденд 104 рубля в 2025 году платили только на 62,26 млн акций. Часть прироста, почти 7,7 млн акций, зарезервирована под программу мотивации сотрудников без права голоса, но причина увеличения общего количества акций компанией не объяснена
🔴 По текущей цене (около ₽641) акция не дешевая: EV/EBITDA около 9,2x, заметно выше среднего по сектору Мой взгляд. Отчет сильный, особенно по марже и прибыли, и это на фоне далеко не самого простого рынка недвижимости. Но часть улучшений по марже разовая, поэтому повторение такой рентабельности по итогам года не гарантировано. Дивиденд скромный по сравнению с прошлой выплатой, для меня это скорее техническая особенность квартальной выплаты, а не сигнал об ухудшении бизнеса. Отдельно смущает рост числа акций без внятного объяснения, и текущая оценка по EV/EBITDA не выглядит дешевой. Жду вторую выплату по итогам года и продолжаю следить за компанией.
Как вы относитесь к Циану на фоне слабого рынка недвижимости? Будете успевать купить акции до завтра под дивиденды, или доходность слишком маленькая ? Быстро закреот дивидендный гэп?
Всем добра и профита!
Спасибо, что читаете!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
