RUONIA опустилась ниже ключевой ставки. Банки дают друг другу дешевле, чем ЦБ. Новость для узкого круга. Но за ней — диагноз.
Банки поработали пылесосом.
Всё просто. Банки предложили населению депозиты под процент выше, чем реальный сектор мог бы заработать на развитии. Человек видит 18–20% и думает: «Зачем рисковать с бизнесом? Понесу в банк». И понёс. Деньги потекли на депозиты, а не в станки и цеха.
Предприниматель не берёт кредит под 28%, если его завод приносит 12%. Он не возьмёт. Закроется или заморозится.
Банки аккумулировали деньги и поняли: давать реальному сектору — себе дороже. Рисков много, доходность низкая. И они начали давать друг другу. Под ставку RUONIA. Которая вдруг стала ниже ключевой.
ЦБ начал снижать. Но опаздывает на два шага.
Да, ключевую ставку опускают. Процесс идёт. Но экономика — это не печка. У неё инерция танкера. Штурвал крутят, а корабль всё летит на айсберг. Когда развернётся — чёрт знает.
Точка перегиба ещё не пройдена. Та черта, после которой кредиты станут доступными, бизнес поверит в завтрашний день. Мы движемся к ней. Медленно. С риском, что пока ползём — кто-то не дотянет.
Когда пройдём? Чёрт знает. И тот чёрт, который с ЦБ дружит, наверное, в курсе, но молчит. А может, и не дружит никто — и все гадают.
Ставки снижаются — это хорошо. Но снижаются так, что реальный сектор успевает состариться. Пока дождёшься нормальных денег — клиенты уйдут, оборудование устареет.
Предприниматель смотрит на график: «Если бы дали кредит по 15% год назад — я бы окупился. А дадут по 15% через полгода — уже не надо, рынок ушёл».
Самое обидное не то, что ставки высокие. А то, что они высокие не вовремя. ЦБ играет в свою игру — инфляция, макростабильность. Реальный сектор — в свою, выживание. Ритмы не совпадают.
Банки пересиживают в компании друг друга. У них есть ликвидность, взаимное доверие, возможность занять дёшево. Зачем рисковать с сомнительным заводом, если можно дать коллеге под низкий процент и спать спокойно? Если честно, и отдавать-то некому, такой дорогой товар никому не нужен
Пока реальный сектор ждёт человеческих ставок, банки крутят деньги внутри системы. Это не заговор. Это лучшая из доступных стратегий.
Точка перегиба: где ты?
Никто не знает: ни ЦБ, ни банки, ни эксперты. Все гадают. Экономика — это не точная наука. Это где два плюс два равно пять, если все верят в пять. А сейчас верят в осторожность.
Может, точка перегиба завтра. Может, через год. Может, мы её уже проскочили, но не поняли.
Но пока RUONIA ниже ключевой — банкам комфортно. А реальному сектору — нет. Это горькая правда. Не смертельная. Но противная. Как зубная боль: то отпускает, то возвращается. И непонятно — идти к врачу или само пройдёт.
Ставки снижаются. ЦБ делает свою работу. Но опаздывает на два шага. Точка перегиба в тумане. Когда её пройдут — не знает даже тот чёрт, который дружит с ЦБ.
А пока банки дают друг другу. Реальный сектор ждёт. И все надеются, что рано или поздно линии пересекутся. И станет легче. Или хотя бы понятнее.
