После недавней публикации статистики дефолтов многие каналы начали обсуждать эту тему. Я тоже не обойду стороной.
Разбираемся:
Дефолт — это нарушение договора. Эмитент (компания или государство) не может вовремя выплатить купоны (проценты) или вернуть номинал долга в срок.
Дефолт ≠ банкротство. Это лишь невыполнение обязательств, может привести к суду или процедуре банкротства.
Виды:
Технический дефолт.
Эмитент пропустил платеж, но у него есть 10 рабочих дней («грейс-период»), согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ), чтобы найти деньги и закрыть долг. Часто это результат кассового разрыва или технической ошибки. Если за 10 дней компания платит — статус снимается без последствий.
Реальный (полный) дефолт.
Срок прошел, денег нет. Компания официально признается неплатежеспособной. Дальше 2 сценария:
Реструктуризация:
переговоры с кредиторами о новых условиях (отсрочка выплат, снижение купона, обмен долга на акции компании).
Банкротство:
распродажа имущества. Владельцы облигаций стоят в очереди кредиторов одними из первых, но после налогов, зарплат сотрудников и судебных издержек.
Как распознать беду заранее?
Цена облигаций начинает падать задолго до официального объявления. Тревожные звоночки:
• Снижение кредитного рейтинга агентствами (АКРА, Эксперт РА).
• Рост долговой нагрузки (показатель Чистый долг/EBITDA выше 3х).
• Отрицательный свободный денежный поток.
• Серия технических дефолтов в недавнем прошлом, налоговые требования и тд.
⛑ Что делать при наступлении дефолта?
Если вы узнали о проблемах эмитента, действуйте быстро:
Продавайте сразу (если бумага еще ликвидна). Как только появились новости о финансовых трудностях, лучшая стратегия — выйти из бумаги. На рынке паника, цена падает стремительно. Продать можно будет прямо в стакане брокера, пусть и с большим дисконтом (например, за 60–70% от номинала), но это лучше, чем заморозить капитал на годы.
2. Разберитесь в причинах технического дефолта. Если уже объявлен техдефолт, посмотрите новости. Если причина техническая (зависли платежи в банке) — можно рискнуть подождать пару дней. Если же дело в нехватке выручки — продавайте немедленно.
3. Участвуйте в Общем собрании владельцев облигаций (ОСВО). Если решили держать бумагу до конца, вам нужно попасть в реестр кредиторов. Для этого соберите выписку по счету депо у своего депозитария. Через представителя владельцев облигаций (ПВО) или напрямую участвуйте в голосовании за условия реструктуризации. Иногда выгоднее согласиться получить 80% долга через три года, чем пытаться отсудить все 100% и остаться ни с чем.
4. Судебное взыскание. Самый долгий путь. Вам придется самостоятельно подавать иск, получать исполнительный лист, идти к судебным приставам или в банк. Владельцы необеспеченных облигаций получают выплаты далеко не первыми и чаще всего, получает лишь несколько процентов от вложенного, либо не получает ничего.
5. Продажа фондам проблемных долгов. Существуют специализированные фонды, которые скупают такие «мусорные» облигации с огромным дисконтом (за 30–50%). Это способ быстро зафиксировать убыток и вернуть хоть какую-то часть наличности, если торговать бумагой в стакане уже невозможно.
Как защититься в будущем?
Чтобы не оказаться в такой ситуации, следуйте правилам:
* Диверсификация: не более 5–10% портфеля в одного эмитента.
* Кредитный рейтинг: избегайте компаний ниже уровня A- по национальной шкале, если ваша цель — сохранение капитала.
* Осторожно с ВДО: высокодоходные облигации платят много именно потому, что велик шанс потерять всё.
Помните: аномально высокая доходность — это не подарок рынка, а премия за риск того, что компания не вернет ваши деньги.
За 8 лет инвестирования я столкнулась с 1 дефолтом купленных мною облигаций, Гарант Инвест, риски я понимала и сумма инвестирования была поэтому 10000₽, вернула порядка 60%. Эта история больше для теста была.
#обучалка
