ТОП-3 свежих размещений: 18% до 2029 года - беру или нет? | Ноябрь 2026 | Часть 1

Молоко, нефтяные насосы и атом. Всем троим нужны деньги, и желательно ваши.

1. ЭКОНИВА: ФИКС И ФЛОАТЕР
Крупнейший производитель молока. Прибыль за 1П 2026 г. 1,1 млрд руб. против 9,4, долг ~5 EBITDA, 49 млрд руб. кредитов стали короткими.

1.1. ЭКОНИВА-001P-04 | RU000A10GH82
Параметры:
- Фикс: 18% | YTM: ~19,7%.
*Купон не снижали. На бирже 03.11 цена 99,65%.
- Срок: до 18.10.2029 г.
- Объём: 2 млрд руб. | Купоны: каждые 30 дней.
- Амортизация: НЕТ.
- Оферта: НЕТ.
*Отвечают офертами три компании группы. Залога ферм и стада нет.
- Рейтинг: A+(RU) от АКРА, "стабильный", ruA от Эксперт РА, "стабильный".
*Неквалам после теста.

💰 Премия: около +4,3% к ОФЗ на сопоставимой дюрации 2,3 года.

Для A норма ~4,3%: ровно по рынку. Первый выпуск ЭкоНивы на бирже даёт столько же

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)

💬 Молоко нужно даже тому, кто поклялся не покупать облигации агрохолдингов

1.2. ЭКОНИВА-001P-05 | RU000A10GH74
- Флоатер: КС +3,75%, сейчас 17,75%. Срок и купоны как у 001P-04, объём 1 млрд руб., только для квалов.

Прошлый флоатер был КС +3,5%. Подойдёт, если ставка надолго останется высокой

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)

2. БОРЕЦ КАПИТАЛ-001Р-08 | RU000A10GH58
Параметры:
- Фикс: 18,35% | YTM: ~20,6%.
*Купон не снижали. На бирже 03.11 цена 99,13%.
- Срок: до 23.10.2028 г.
- Объём: 2,9 млрд руб. | Купоны: каждые 30 дней.
- Амортизация: НЕТ.
- Оферта: НЕТ.
*Поручитель ПК Борец.
- Рейтинг: A-(RU) от АКРА, "стабильный", A-.ru от НКР, "позитивный".
*Неквалам после теста.

💰 Премия: около +5,5% к ОФЗ на сопоставимой дюрации 1,7 года.

Для A- норма ~5,6%: середина нормы, без доплаты

⚠️ Нюансы:
- На конец 2025 г. из 46 млрд руб. долга 40 короткие, денег меньше 5.
- Техдефолт 2025 г.: арест счетов, купоны с опозданием.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️☆☆☆ (2/5)

💬 Купон выше на 0,35%, звёзд меньше на одну. Доплаты за арест счетов нет

3. АТОМЭНЕРГОПРОМ-001P-19 | RU000A10GHB8
Параметры:
- Флоатер: КС +1,85%, сейчас 15,85%.
*Ориентир был до КС +1,9%.
- Срок: до 15.02.2030 г.
- Объём: 30 млрд руб. | Купоны: ежеквартально.
- Амортизация: НЕТ.
- Оферта: НЕТ.
- Рейтинг: AAA(RU) от АКРА, ruAAA от Эксперт РА, "стабильный".
*Неквалам после теста.

💰 Премия: спред к ключевой +1,85%.

Норма для флоатеров AAA 1,35% ± 0,5%: ровно верхняя граница. МТС дал +1,45%

⚠️ Нюансы:
- Поток после процентов за полугодие -59 млрд руб., стройка съела ещё ~400 млрд.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)

💬 Станция работает десятилетиями, а подрядчик хочет оплату при жизни финдиректора

🧔‍♂️ Бородатый консенсус по ЮГК:
⭐️⭐️⭐️☆☆ (3,03/5).

147 голосов. У меня 2/5: задержка купона в марте и понижение рейтинга в октябре. Вы щедрее на звезду

*В итоге ЮГК разместила выпуск только для квалов: БО-КИ-01, купон 9,7%, 550 млн юаней.

➡️ Итог: 18% до 2029 года - беру или нет?
- ЭкоНива - самый высокий честный фикс, но прибыль упала в 8 раз.
- Борец - купон выше, история хуже.
- Атомэнергопром - лучшие буквы и минус в денежном потоке.

Купон показывает, сколько платят. Звёзды - хватает ли этого за риск. Что из трёх взял бы я - в видео

📹 Полный разбор со всеми цифрами сегодня в 16:00 в новом видео.

⭐️ Бородатый консенсус
Следующий кандидат: АБЗ-1-002P-08.
- Купон до 19%, ежемесячно, оферты Балтийского проекта (ruA-) и АБЗ-Дорстрой, амортизация по 12,5% в последние 8 купонов.
- Объём: 1 млрд руб., книга 10.11.
- Срок: до 27.10.2029 г.
А дальше сами.

Сколько звёзд дадите до моего разбора?
Опрос - следующим сообщением.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).