⚡️ Рубль, инфляция и бюджетное правило. Главное из заявлений Алексея Заботкина
Зампред ЦБ Алексей Заботкин сегодня затронул сразу несколько важных тем - от курса рубля и бюджетного правила до инфляции и принципов работы денежно-кредитной политики.
🔷️ Разговоры о "сильном" и "слабом" рубле неуместны
По словам Заботкина, за последний год курс рубля остаётся в стабильном диапазоне. Основные колебания происходят в пределах 75-85 руб. за доллар, периодически выходя за эти границы и затем возвращаясь обратно.
Получается любопытная ситуация. Для ЦБ это стабильность, а для рынка каждый рубль движения всё равно успевает стать поводом для десятков новых прогнозов и споров о том, куда мы идём дальше. 😅
🔷️ Три главных фактора, влияющих на курс
Заботкин выделил три основных драйвера:
▪️цены и физические объёмы экспорта
▪️рублёвый спрос на импорт
▪️привлекательность рубля как средства сбережений
Дополнительно на положение самого диапазона курса влияют параметры бюджетного правила.
При этом в части импорта, по словам зампреда ЦБ, кардинальных изменений не происходит. За первые четыре месяца года импорт товаров вырос примерно на 8% в долларовом выражении - с $92 млрд до $100 млрд.
🔷️ Бюджетное правило и цена отсечения
По словам Заботкина, существуют серьёзные намерения по снижению базовой цены бюджетного правила начиная с 2027 года.
Если это произойдёт, диапазон курса действительно может сместиться в сторону менее крепкого рубля. Впрочем, речь идёт не о радикальном изменении, а лишь о некотором смещении самого диапазона.
Заботкин также назвал мифом утверждение о том, что слабый курс рубля более выгоден бюджету.
🔷️ Почему ЦБ не публикует прогноз по рублю
Регулятор сознательно не даёт официальных прогнозов курса. По мнению Заботкина, в стране слишком долго существовали фиксированный или жёстко управляемый валютный курс, поэтому любой прогноз ЦБ будет восприниматься рынком как обязательство удерживать именно этот уровень.
Даже прогнозы Минэкономразвития бизнес нередко использует как ориентир для собственного планирования, хотя, вероятно, аналитики внутри компаний сейчас слегка напряглись после этих слов. 😅
Поэтому рекомендация ЦБ проста - тем, кому нужен прогноз курса, стоит следить за оценками инвестиционных домов.
🔷️ Почему российская модель отличается от китайской
Заботкин также объяснил, почему в России невозможно регулировать курс по китайскому сценарию.
Юань не является свободно конвертируемой валютой, а в Китае действуют серьёзные ограничения на приобретение иностранной валюты как для граждан, так и для бизнеса. В России же предполагается свободное движение капитала, что делает подобную модель неприменимой.
🔷️ Инфляция и денежно-кредитная политика
Зампред ЦБ подчеркнул, что Банк России не стремится к дефляции. Цель регулятора - устойчиво низкие темпы роста цен.
Инфляционные ожидания, по его словам, всегда являются очень инерционной историей, а на прогноз по инфляции могут влиять и шоки предложения.
При этом ЦБ не располагает какими-либо "настоящими" данными по инфляции, отличными от официальной статистики Росстата.
Логика регулятора остаётся прежней: ответственная денежно-кредитная политика обеспечивает низкую инфляцию тогда, когда Банк России своевременно и в полном объёме реагирует на возникающие шоки.
Если коротко, по мнению ЦБ, курс рубля определяется рыночными факторами - экспортом, спросом на импорт, привлекательностью рублёвых сбережений и параметрами бюджетного правила. При этом задача регулятора заключается не в удержании определённого уровня курса, а в обеспечении низкой инфляции.
И да, главный вопрос дня оказался вовсе не про курс рубля. 😅 Журналисты дважды спросили Алексея Заботкина, являются ли его красный 🔴 и жёлтый 🟡 носки сигналом для рынка. Ответ оба раза был одинаковым: «Мне просто нравятся яркие цвета. Мне нечего добавить». А инвесторы тем временем уже наверняка пытаются понять, какой из носков отвечает за ставку, а какой - за курс рубля. 😄
Ставьте 👍
#обзор_рынка
