По итогам 2025 года «Сибстекло» расширило масштабы бизнеса, увеличив ключевые финансовые показатели. Напомним, за 12 месяцев прошлого года выручка эмитента выросла на 21,9% — до 9,2 млрд руб., благодаря способности удовлетворять клиентский спрос, увеличению отпускных цен, а также гибкой производственной модели и оптимизации бизнес-процессов.
По итогам 3 месяцев 2026 года выручка компании сохранилась на уровне АППГ, увеличившись на 1% — до 2,36 млрд рублей. Умеренный рост обусловлен спецификой коммерческого цикла: начало года — «низкий сезон», а период пересмотра цен — 2-3 кварталы.
Валовая прибыль эмитента стала больше на 6,1%, а операционная прибыль — на 1%. Опережающие темпы роста валовой прибыли относительно выручки свидетельствуют об эффективном контроле компании над прямыми производственными затратами.
Скорректированная EBITDA LTM увеличилась на 18,4% по сравнению — до 2,8 млрд руб. Вслед за ней на 2 п. п. выросла рентабельность по EBITDA Adj LTM — с 28,6% до 30,6%, что подтверждает планомерное повышение операционной эффективности.
Финансовые результаты формировались под давлением макроэкономических факторов, в первую очередь — высокой стоимости заёмного финансирования. Увеличившиеся процентные расходы продолжают ограничивать чистую рентабельность бизнеса, однако рост операционной прибыли позволил частично компенсировать этот эффект.
По итогам 2025 года чистая прибыль компании составила 82,2 млн рублей (против 10,5 млн рублей годом ранее), а за 1 квартал 2026 года — 11,2 млн рублей, что на 2,7% больше результата АППГ. Несмотря на то, что чистая рентабельность бизнеса пока остаётся на невысоком уровне, стабильно положительный финансовый результат в условиях жесткой ДКП подтверждает способность компании своевременно и в полном объёме обслуживать долговые обязательства.
Для структуры долгового портфеля характерен высокий уровень диверсификации источников финансирования. Основную часть портфеля традиционно формируют банковские кредиты, на долю которых приходится 58,5% совокупного объёма обязательств, что отражает стандартную практику финансирования крупных производственных предприятий. Публичный долговой рынок представлен облигационными займами — 26,7% портфеля. Обязательства перед учредителем и аффилированными компаниями составляют 12,5%. Ещё 2,3% приходится на целевое финансирование со стороны Фонда развития промышленности (ФРП), предоставившего доступ к долгосрочным инвестициям по льготной стоимости.
Эмитент проводит работу по рефинансированию части краткосрочных кредитных линий. Погасить оставшуюся часть краткосрочных обязательств, не подлежащую рефинансированию, планируется за счёт собственных оборотных средств. Способность компании осуществлять необходимые выплаты в рамках стандартного операционного цикла подтверждается достаточной финансовой гибкостью и способностью самостоятельно обслуживать долговую нагрузку за счёт генерируемого денежного потока от основной деятельности.
Соотношение чистого долга с учётом обязательств по лизингу и факторингу к EBITDA Adj LTM снизилось с 2,18х до 1,94х, что отражает оптимизацию долгового портфеля и указывает на опережающий рост операционной доходности бизнеса относительно динамики обязательств. Текущий уровень долговой нагрузки является комфортным для производственной компании с капиталоёмкой бизнес-моделью.
Жёсткие денежно-кредитные условия оказали ожидаемое влияние на стоимость фондирования: показатель покрытия процентных расходов незначительно снизился — до 2,88х. Давление со стороны высоких процентных ставок в экономике остаётся сдерживающим фактором для чистой рентабельности, однако текущий запас прочности сохраняет приемлемый уровень.
Таким образом, увеличение абсолютного объёма обязательств на отчётную дату не привело к ухудшению относительных долговых метрик эмитента, так как было полностью компенсировано ростом операционной прибыли и скорректированной EBITDA LTM.
Напомним, что продолжает вторичное размещение облигационного выпуска серии Сибстекло-БО-04 (ISIN: RU000A10FD04) объёмом 250 млн руб. со ставкой купонного дохода в 25,5% годовых.