В первой части нашего "сериала" про дефолтные облигации мы разбирали, что происходит с их ценой и что вообще инвестор может сделать в случае дефолта компании.
Но в комментариях чаще всего писали одно:
«Если дефолт — это ноль».
❗️ Это не всегда так. Но и иллюзий, конечно, тоже быть не должно. Давайте разберемся спокойно и по делу.
1️⃣Что такое дефолт на практике? Это ситуация, когда эмитент не выплатил купон или не вернул номинал в срок. Важно: долг при этом не исчезает.
Инвестор получает право требовать:
➖сумму номинала
➖начисленные купоны
➖проценты за просрочку
То есть, юридически обязательство платить у эмитента сохраняется. Но возникает главный вопрос: есть ли у компании деньги или имущество, за счёт которых можно вернуть долг?
2️⃣ От чего зависит, вернут ли деньги? Здесь всё упирается в три вещи.
❓Есть ли у эмитента активы: недвижимость, оборудование, доли в компаниях, денежные остатки. Если нет — возвращать просто не из чего.🤷♂️
❓Были ли гарантии: поручители, залог, ответственность материнской компании? Если долг ничем не обеспечен и выпускала его «пустая» компания, риски выше.
❓Насколько активны сами инвесторы? Им нужно вовремя заявить требования, попасть в список кредиторов, участвовать в процедуре. Если пропустить срок, можно потерять право на выплаты.
3️⃣Что происходит дальше? Если компания не платит добровольно, долг фиксируется через суд.
После этого:
➖либо инвесторы пытаются взыскать деньги через приставов
➖либо запускается процедура банкротства
При банкротстве всё имущество компании продаётся, а деньги распределяются между кредиторами.
❗️ И здесь ключевой момент:
➖если активов хватает только на 10% всех долгов — инвестор получит примерно 10% от суммы задолженности перед ним
➖если их нет — не получит ничего
🧑⚖️ Суд не «создаёт» деньги. Он делит то, что осталось.
4️⃣ Бывают ли реальные выплаты? Иногда:
➖часть долга возвращается в банкротстве
➖долг реструктурируют (например, возвращают с дисконтом или позже)
➖стороны заключают мировое соглашение
Но скажем честно: полный возврат — редкость. А вот частичный — возможен.
✅ Что в итоге? Дефолт — это не автоматический ноль. Это переход в другую реальность. Дальше всё зависит от:
➖наличия активов
➖условий выпуска
➖скорости и грамотности действий кредиторов
Если активов нет — вернуть нечего. Если активы есть — шанс появляется.
М
