«Делимобиль» выкатил новый выпуск. Стоит ли участвовать? 🔥
Друзья, на первичный рынок облигаций выходит крупнейший каршеринг страны — ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль»). Размещение серии 001Р-10 запланировано на 5 октября 2026 года, сбор заявок — 30 сентября. 📅
Давайте разберем параметры выпуска, добавим цифры из свежей отчетности по МСФО и решим, оправдан ли риск. 🧐
📊 Основные параметры выпуска 001Р-10
🔹 Объем: 1 млрд рублей.
🔹 Срок обращения: 1,5 года (540 дней) — короткий вариант в период высокой ставки.
🔹 Купонный период: 30 дней (ежемесячный денежный поток).
🔹 Ориентир купона: не более 23,50% годовых (эффективная доходность к погашению YTM до 26,20%).
🔹 Для кого: доступно неквалифицированным инвесторам, но придется сдать Тест №6 у брокера.
🔹 Налоговая фишка: выпуск планируют включить в сектор РИИ Московской Биржи. При удержании бумаги более 1 года можно получить освобождение от НДФЛ на доход от курсовой разницы и купоны (в рамках правил РИИ). 💎
📈 Финансовые показатели компании (МСФО)
🗓 2024 год (база):
▪️ Выручка: около 27,8 млрд руб.
▪️ EBITDA: 5,8 млрд руб.
▪️ Чистая прибыль: символические 8 млн руб.
🗓 2025 год (год масштабных инвестиций):
▪️ Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г).
▪️ EBITDA: 6,2 млрд руб.
▪️ Чистый убыток: 3,7 млрд руб. (компания объясняет агрессивным расширением и IPO). Долг вырос до 29,9 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA — 4,8х.
🗓 2026 год (текущие результаты за первое полугодие):
▪️ За II квартал 2026 выручка составила 7,6 млрд руб. (+14% к I кварталу).
▪️ EBITDA за первое полугодие — 2,4 млрд руб.
▪️ Бизнес операционно эффективен, клиентская база выросла до 13,8 млн человек. Но высокая ключевая ставка ЦБ давит на чистую прибыль из-за стоимости лизинга и кредитов. Чистый долг/EBITDA во втором квартале подрос до 5,8х. ⚠️
⚠️ Риски и кредитный рейтинг
АКРА удерживает рейтинг на уровне BBB+(RU), но выставило негативный прогноз. Стабильный прогноз BBB+.ru дает НКР. Негативный прогноз отражает сильную чувствительность эмитента к высоким процентным ставкам. Каршерингу нужно постоянно обновлять автопарк, а занимать деньги сейчас очень дорого. 🚗💸
🎯 Мой вердикт
Купон на уровне 23,5% с ежемесячной выплатой выглядит заманчиво для фиксации доходности на полтора года. Если ЦБ начнет снижать ставку, эти облигации быстро вырастут в цене. Налоговая льгота РИИ через год — приятный бонус для долгосрочных инвесторов. 🚀
Но помнить о рисках нужно всегда. У компании высокая долговая нагрузка. Не стоит заходить в этот выпуск «на всю котлету». Моя стратегия — выделить под него скромные 1–2% от облигационной части портфеля для диверсификации и повышения общей доходности. 🧺
❗️ Не ЯИИР
