#Сбер снова подтвердил статус надёжного гиганта российской экономики. В условиях замедления роста экономики, высокой ставки и давления на рынке кредитования банк сумел не только удержать прибыль, но и нарастить её.
За девять месяцев 2025 года чистая прибыль по МСФО выросла на 6,5%, достигнув 1,307 трлн рублей. Для сравнения: годом ранее результат был 1,277 трлн рублей. Третий квартал тоже сильный — 448,3 млрд рублей, рост +9% к прошлому году. Это выше ожиданий аналитиков — рынок ждал около 424 млрд рублей.
Что двигает прибыль? Главный драйвер — чистые процентные доходы, которые выросли на 18%, до 2,57 трлн рублей. Высокие ставки, рост кредитования и рекордный объём активов поддержали маржу: чистая процентная маржа в III квартале поднялась до 6,2% против 5,9% год назад.
Комиссии — слабое место: рост за 9 месяцев всего +0,5%, а в III квартале — даже –0,8%. Здесь сказывается высокая база прошлого года и снижение активности в некоторых бизнес-линиях.
Также Сбер активно наращивает кредитование, несмотря на дорогие деньги:
🔹 Совокупный кредитный портфель вырос на 5,1%, до 48,4 трлн руб.
🔹 Корпоративные кредиты: +7,1%
🔹 Розничные кредиты: +2,1%
🔹 Ипотека — лидер: +5,1% с начала года, объём 11,7 трлн руб.
Привлечённые средства клиентов увеличились до 47,9 трлн руб. (+3,8%). Высокие ставки делают вклады снова популярными.
Оборотная сторона активного кредитного роста — резервы. Они увеличились в 1,8 раза за 9 месяцев — до 504 млрд рублей. Стоимость риска выросла с 0,9% до 1,5%, что закономерно в текущей экономике.
Рентабельность капитала — 23,7%, одна из лучших на рынке. Достаточность капитала держится выше требований: 13,6% общего капитала.
Банк сохраняет запас прочности и уверенно проходит период высокой ставки и повышенной волатильности.
Что это значит для инвесторов? Сбер остаётся фундаментальной историей “надёжного роста”:
✔️ прибыль растёт
✔️ кредитный портфель расширяется
✔️ маржа усиливается
✔️ устойчивый капитал
Но есть нюансы:
⚠️ слабая динамика комиссий
⚠️ растущие резервы — отражение экономической неопределённости
⚠️ давление высокой ставки на потребительский спрос
📊 Касательно мультипликаторов:
🔹 P/E: 4 — низкая оценка, банк выглядит недооценённым по прибыли.
🔹 P/B: 0,8 — капитал оценивается чуть ниже балансовой стоимости, умеренно привлекательно.
🔹 Рентабельность Банка: 36% — высокая операционная эффективность.
🔹 ROE: 24% — отличная доходность на капитал.
🔹 ROA: 3% — типичная для банков отдача на активы.
Сбербанк показывает, что даже в сложных условиях можно расти, если у тебя сильный бренд, технологии и масштаб. Это история про дисциплину и устойчивость, а не про агрессивный спекулятивный рост. Для долгосрочного инвестора Сбер всё ещё выглядит как один из якорей в портфеле: сильные результаты, возврат капитала и высокая операционная эффективность.