🏦Сбер отчитался за 2025. Что делать с акциями?
Главный любимчик всех российских инвесторов и адептов див. дохода выкатил отчет по МСФО за 2025 год. Давайте посмотрим, как дела у Сбера и когда он уже будет по 400. А главное - каких дивидендов ждать!
💰О компании
🟢ПАО "Сбербанк" — российский финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк РФ и Восточной Европы.
🇷🇺С 2020 г. владельцем 50% плюс 1 акция ПАО «Сбербанк» является Фонд национального благосостояния, контролируемый Правительством РФ, остальные акции в свободном обращении.
💚Сбер — самый востребованный банк среди розничных клиентов, его услугами пользуется абсолютное большинство жителей России.
📊Основные результаты по МСФО:
● Процентные доходы: 3,56 трлн ₽ (+18,5% г/г)
● Комиссионные доходы: 834 млрд ₽ (-1,1% г/г)
● Чистая прибыль: 1,71 трлн ₽ (+7,9% г/г)
● Рентабельность капитала: 22,7% (-1,3 п.п)
● Чистая процентная маржа: 6,2% (+0,3 п.п)
● Стоимость риска: 1,3% (+0,3 п.п.)
● Достаточность капитала Н20: 13,7% (+0,4 п.п)
🎯Главное из отчета:
✅Снова рекорд по прибыли - 1,71 трлн ₽! Это опять, как и в прошлом году, выше консенсус-прогноза аналитиков. Сбер продолжает перевыполнять план. Рентабельность капитала, правда, чуть снизилась до 22,7%.
✅Средства клиентов достигли 49,4 трлн ₽ (рост на 13,1%). Розничный кредитный портфель - 19,2 трлн ₽ (+6%). Корпоративный кредитный портфель - 31,2 трлн ₽ (+15,4%).
🔺Увеличились расходы на создание резервов - сразу на 48% до 611 млрд ₽. Ожидаемо на фоне жесткой ДКП. Впрочем, этот минус должен стать плюсом уже по итогам этого года, когда пойдет обратный процесс. Роспуск резервов в теории может "бустануть" прибыль Сбера ещё сильнее.
✅Кол-во клиентов-физлиц выросло на 0,8 млн до 110,7 млн человек. Похоже, в Сбере скоро будут обслуживаться ВСЕ без исключения граждане РФ, включая младенцев. Один из ключевых драйверов - подписка СберПрайм.
🦥Я в эту статистику тоже вхожу: в Сбере у меня дебетовая карта, накоп. счёт, ипотека, брокерский счёт, металлические счета, и ещё там по мелочи. А, плюс у меня подписка "СберПремьер" с личным менеджером, блэкджеком и плюшками. В общем, улучшаю операционные показатели Сбера как могу💁♂️
📍Презентация Сбера по итогам 2025
🤑Впереди рекордные дивы?
Греф подтвердил див. политику, согласно которой счастливые акционеры Сбера ежегодно получают 50% от чистой прибыли по МСФО. Т.к. прибыль по итогам года прибавила почти 8%, нехитрыми подсчетами можно сделать вывод, что и дивы подрастут примерно на столько же.
💸Таким образом, можно рассчитывать на 37,5-38 ₽ на акцию (доходность порядка 11-12%).
Акционеры Сбера, включая меня, 4-й год подряд радуются двузначной див. доходности. В кризисном 2022-м выплаты составляли 25 ₽, а по итогам 2025 эта сумма увеличится на ~50%. Неудивительно, что российские биржевики так нежно любят Сберовские бумаги. Кое-кто мог бы поучиться.
🏦Перспективы SBER
🗣Отчет получился даже сильнее, чем смелые ожидания аналитиков. Котировки вплотную приблизились к прошлогодним июльским максимумам до дивгэпа.
Банковский сектор остается главным бенефициаром происходящего в экономике. Пока реальный бизнес - будем честны - в основном страдает и терпит убытки (я болезненно чувствую это на своей з/п, например), банки показывают отличную маржинальность за счет "перетягивания" фин. ресурсов на себя.
🏦При этом, если сравнивать с тем же ВТБ, то Сбер заработал почти в 3,5 раза больше – 1,7 трлн против 502 млрд ₽.
Акции по-прежнему привлекательны по мультипликаторам. P/E = 4,2x при среднеисторическом 5,6х; P/BV=0,81х, т.е. зелёный банк торгуется заметно ниже своего капитала.
💼Бумаги Сбера - уже давно ТОП-1 по объему в моем портфеле среди всех отдельно купленных акций. Хотя позиция не самая впечатляющая в деньгах, приличная косвенная аллокация на Сбер у меня также сделана через индексные фонды, в которых банк занимает существенную долю.
💪Отвечая на вопрос в заголовке - по моему мнению, однозначно держать. И докупать на коррекциях. Таких эффективных бизнесов, как Сбер, на нашем рынке практически нет - это же натуральное комбо из отличных дивидендов и потенциала роста.