В понедельник вечером Минфин объявил о приостановке первичных размещений ОФЗ на неопределённый срок — «до стабилизации рыночной ситуации».
Решение было опубликовано в 19:05 мск и мгновенно изменило картину торгов.
До этого момента индекс государственных облигаций RGBI держался в лёгком минусе и закрыл основную сессию на отметке 110,45 пункта (–0,14%).
Однако сразу после заявления котировки развернулись вверх, и уже к 22:20 индекс достиг 111,65 пункта. Дневной результат — +0,86%, полностью обеспеченный вечерним ралли.
А сегодняшним утром открылся гэпом и в пике достигал 112,57 пунктов.
Наиболее чувствительные к новости длинные выпуски с фиксированным купоном прибавили 1,0–1,5 процентных пункта.
Логика простая: уход Минфина с первичного рынка снимает навес предложения, давивший на котировки.
Предпосылки
Решение назревало. Итоги последних аукционов оказались провальными.
1 июля Минфин разместил лишь один выпуск (ОФЗ-ПД 26251) на 10,4 млрд руб. по номиналу — худший результат с августа 2024 года.
24 июня и 8 июля аукционы не проводились, а размещение флоатера 15 июля было признано несостоявшимся.
Спрос со стороны покупателей иссяк, и ведомство предпочло взять паузу, а не продолжать давить на рынок безрезультатными попытками.
Историческая параллель
Последний раз аналогичный мораторий Минфин вводил в марте 2022 года, после возобновления торгов на Московской бирже.
Тогда он продлился до сентября.
Нынешняя пауза также носит бессрочный характер.
Что с доходностями
На вечер понедельника (20 июля) по данным кривой бескупонной доходности:
до двух лет — 14,19–14,95%,
три года — ~15,54%,
от пяти лет — 16,27–16,99%.
Максимальная доходность по последней сделке зафиксирована в ОФЗ 26243 (погашение 2038 г.) — 16,71%, минимальная — у ОФЗ 26207 (февраль 2027 г.) — 13,83%.
Ключевой риск
Поддержка, которую Минфин оказал рынку, может быть перечёркнута одним событием — жёстким решением ЦБ по ключевой ставке.
Если регулятор не только повысит ставку, но и существенно поднимет прогнозную траекторию, весь позитивный эффект от приостановки аукционов сойдёт на нет.
Заседание ЦБ 24 июля становится центральным событием для рынка рублёвого долга.