Дивидендная резка 2026: рынок ждёт падения выплат на 15–20% (с ~4 трлн ₽ в 2025 → ≈3,4 трлн ₽ в 2026) Главные причины: налог на прибыль 25% вместо 20% windfall tax, повышенный НДПИ, экспортные пошлины крепкий рубль + падение цен на сырьё высокая ключевая ставка → меньше свободного кэша Кто сильно пострадает: Северсталь, НЛМК, ММК, Газпром, угольщики, часть нефтяников → дивиденды минимальные или нулевые. Кто скорее всего сохранит щедрые выплаты (12–17% доходности): МТС — 15–17% (минимум 35 ₽, новая политика) Транснефть — 13–15% (защитный бизнес + тарифы) Сбербанк — 11,5–13% (рекордная прибыль, 50% от МСФО) HeadHunter — 15–17% (низкий capex, высокая маржа) X5 Retail Group — 12–14% (ритейл внутри РФ почти не страдает) Топ-3 самых надёжных дивидендных историй на 2026 по мнению аналитиков: МТС → Транснефть → Сбер Общий рынок режет дивиденды, но качественные защитные компании всё равно дают 12–17%.