Привет, друзья!
Только что был на онлайн-дне инвестора МТС Банка. Разбирали отчёт по МСФО за 2025 год. $MBNK
📊 ГЛАВНЫЕ ЦИФРЫ
Чистая прибыль — 14,4 млрд руб.
• +16,7% год к году.
На фоне непростого банковского года — результат неплохой. Но есть нюансы.
💰 ПРОЦЕНТНЫЕ ДОХОДЫ
Чистый процентный доход — 21,2 млрд руб.
Рост в 2 раза г/г.
Сильная динамика, однако важно понимать, за счёт чего она достигнута.
Банк серьёзно перераспределил баланс:
• Вложения в ценные бумаги выросли в 3,8 раза — до 301 млрд руб.
• Их доля в активах выросла с 13% до 40%
💡То есть банк заметно сократил кредитный портфель и увеличил долю бумаг.
📉 КРЕДИТНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
Кредитный портфель после резервов снизился на 12,2% — до 338,8 млрд руб.
Розничный — минус 10,6%.
☝️Банк стал осторожнее в кредитовании.
💳 КОМИССИОННЫЕ ДОХОДЫ
Чистый комиссионный доход — 21 млрд руб.
Минус 25,9% г/г.
Слабое место отчёта.
💼Комиссии — более стабильный источник дохода.
📈 МАРЖА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ
Чистая процентная маржа (NIM) — 7,2% (минус 0,8 п.п.).
• NIM — это сколько банк зарабатывает на разнице между ставками по кредитам и ставками привлечения. Снижение — умеренное.
В IV квартале маржа уже 8,1% — лучший результат за год. Это позитивный сигнал.
CIR — 35,7%.
CIR — это отношение расходов к доходам. Проще говоря, сколько банк тратит, чтобы заработать рубль.
35–40% для розничного банка — нормальный, контролируемый уровень.
Операционные расходы даже снизились на 2,6%. Управление затратами аккуратное.
🛡РИСК
Стоимость риска (COR) — 6,1% (минус 1,4 п.п.).
COR — это сколько от портфеля банк ежегодно «теряет» на возможные проблемы с заёмщиками. Снижение — плюс.
Но:
Доля NPL 90+ — 10,6% (+1,6 п.п.).
🔸NPL 90+ — это кредиты с просрочкой более 90 дней. Рост — не лучший сигнал.
То есть формально стоимость риска снизилась, но проблемных кредитов стало больше.
Это момент, за которым стоит внимательно следить.
📊 РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ
ROE — 14,5% (без учёта суборда).
ROE — доходность капитала.
14–15% — нормальный рабочий уровень
В IV квартале ROE вырос до 19% — сильное восстановление в конце года.
🧠 ИТОГ
2025 год для МТС Банка — это история перестройки модели.
Банк:
— сократил кредитный портфель
— резко нарастил портфель ценных бумаг
— удвоил процентный доход
— удержал прибыль в росте
Но при этом:
— комиссии просели
— доля проблемных кредитов выросла
— маржа по году немного снизилась
Модель стала более осторожной, менее рискованной, но и менее разгонной.
Интересно услышать ваше мнение. Держите бумаги или смотрите со стороны?
