Рынок труда остаëтся перегретым. И это несмотря на длительный период жёсткой денежно-кредитной политики.
❗ В этой ненормальной ситуации HeadHunter умудряется хорошо зарабатывать, но в 2025 году картина резко ухудшилась.
Данные из отчëтов так себе. 👇
📌 Выручка HeadHunter за 2025 год — 41,2 млрд руб. (+4% к 2024).
📌 Чистая прибыль рухнула на 24,7%, до 17,99 млрд руб. В IV квартале падение прибыли достигло 33,7% — до 4,6 млрд руб.
📌 Рентабельность по чистой прибыли сократилась с 60,3% до 43,7% за год.
При этом вознаграждение акциями менеджмента выросло с 107 млн руб. до 582 млн руб. (+444%) при таких-то слабых результатах.
Количество платящих клиентов сократилось на 19.4% за 2025 года - причëм динамика на сокращение продолжается.
❗Малый и средний бизнес — половина доходов компании — под давлением налоговой нагрузки.
Чего стоит бояться держателям акций Хэдхантер?
Индекс HeadHunter кратно вырос. Активность найма опустилась до уровней 2020–2021 гг.
❗ Ставка 14,5% всё ещё давит. МСБ не нанимает, крупный бизнес сворачивает найм.
Главная проблема — слом структуры спроса.
💡 Раньше HH зарабатывал на «белых воротничках»: IT, офисы. Сейчас время «синих воротничков» — людей с руками, специальностями.
❗ Именно их и не хватает. ВПК оттянуло технических специалистов. Обрабатывающая промышленность втянула в себя свободные руки.
Работу сложно найти именно в сегменте "белых воротничков", но на нём HeadHunter и специализируется.
Сейчас компания перестраивается под «синих». Процесс идёт, но это не тот формат и не те деньги.
❗За поиск IT- специалистов готовы платить больше, чем за работягу, пускай и профессионала.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Хэдхантер — монополист. Кэш, долгов нет, дивиденды 15%+.
Устойчивый бизнес несмотря на сложности в экономике, а бизнес-модель меняется на ходу.
Переход с «белых» на «синих» воротничков — это больно и медленно. Тарифы ниже в 2–3 раза. Потому котировки и стоят на месте.
❗ Всё упирается в ставку ЦБ. Как только смягчение ускорится — экономика начнёт восстанавливаться, компании снова массово начнут нанимать. Тогда HH покажет ускоренный рост.
ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРУ?
Ждать дальнейшего снижения ставки и отчёта за 2 квартал 2026.
Если покажут рост в сегменте «синих воротничков» — будет повод для роста.
Самое важное это динамика прибыли во втором полугодии, вероятно нас ждëт незначительное снижение дивидендной доходности.
💡 Даже если дивиденды за 2026 год будут 11-12% годовых - это всё равно хорошая доходность, чтобы сидеть и ждать разворота цикла.
💼 Держу Хэдхантер 7.63%
Ещë больше интересных постов на моих каналах в МАХ и ТГ👇
ТГ:
https://t.me/RudCapital
МАХ:
https://max.ru/join/tJXbpTQx8yfI-BzbClG-GEJze2-4eXn4_43TthFPF3s
Для подписчиков МАХ переодически разыгрываю разбор портфеля для подписчика - не упусти шанс!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией