В пятницу состоится заседание ЦБ, рынок стоит в районе 2750-2780 п., и неопределённость по ставке сохраняется. Вместо того чтобы пытаться угадать точное решение регулятора, логичнее задать другой вопрос: как подготовить портфель так, чтобы чувствовать себя комфортно при любом исходе?
Что может сделать ЦБ
1️⃣ Снижение ставки на 0,5 п.п.
Это, с высокой вероятностью, уже заложено в цене. Рынок может отреагировать сдержанно или даже слегка негативно — ожидания более быстрого смягчения не оправдаются. Потому что консенсус хоть и 0,5%, но в кулуарах все обсуждают снижение от 1 до 2 пп.
2️⃣ Снижение на 1 п.п. и больше
Такой сценарий, по ощущениям, не в полной мере в цене. Реакция рынка в моменте может быть более яркой и позитивной, но пока рано говорить, насколько долгой окажется эта эйфория.
Параллельно в четверг–пятницу решается вопрос по заблокированным ЗВР, что добавляет неопределённости и может усилить движение как вверх, так и вниз. Вариантов развилок много, но по факту их всего два: рынок пойдёт либо вверх, либо вниз. При этом мы находимся близко к минимальным уровням по Индексу.
Что делать инвестору сейчас (личный взгляд):
Ключевая идея — быть готовым к обоим сценариям, а не пытаться угадать один.
1. Пересмотреть структуру портфеля
Пример для агрессивного инвестора (не учитывая облигационные стратегии):
70% акции / 30% облигации
В зависимости от вашего риск-профиля долю акций можно снизить, усилив защитную часть (облигации, кэш, денежный рынок).
- Если вы чувствуете, что нервничаете перед заседанием ЦБ, — это сигнал, что риск, возможно, завышен, и долю акций стоит чуть уменьшить.
- Если комфортно выдерживаете волатильность и смотрите на рынок с горизонтом год, агрессивная доля акций может сохраниться.
2. Как сработает такая структура при разных сценариях
сли рынок будет расти:
- Доля акций позволит участвовать в росте и зарабатывать на позитивной реакции на снижение ставки и/или новости по ЗВР.
- Облигации/денежный рынок останутся «якорем» портфеля, но основную доходность принесут именно акции.
Если рынок будет снижаться:
- Защитная часть (облигации/денежный рынок) сгладит просадку и уменьшит колебания общей стоимости портфеля.
- Снижение акций на уже низких уровнях создаст возможность докупать сильные активы дешевле
По сути, вы либо:
- зарабатываете на росте, если он придёт,
либо
- получаете шанс войти в качественные активы по более привлекательным ценам, если рынок ещё раз «потрясёт».
Важно понимать - диверсификация снижает доходность.
Если рынок будет расти, а у вас не все в акциях, то в голове пронесется - "я же знал, что инфляция падает и снижение может быть сильным", если рынок упадет, вы точно скажете "о чем я думал, было понятно, что ничего хорошего не ждет нас в 26г - рост налогов, дефицит бюджета".
Поэтому, чтобы спокойно инвестировать (и честно) договоритесь с собой на берегу - а что я думаю по ставке, какая моя стратегия (в целом), какое распределение активов сейчас подходящее.
Итог
Подготовка к заседанию ЦБ - это не попытка угадать точный размер снижения ставки.
Это:
1. Проверить свой риск-профиль и комфорт от текущей структуры портфеля.
2. Отрегулировать долю акций и облигаций так, чтобы:
- участвовать в возможном росте,
- не оказаться в сильной просадке при негативном сценарии,
- иметь ресурс для покупок на снижении.
В Клубе мы сохраняем в акционном портфеле структуру 63/37% - чтобы быть готовым к обоим вариантам (защита недавно увеличена из-за фиксации Эс Эф Ай и пополнения). А там по ситуации действовать. Фиксировать позиции не будем, а вот покупать вполне возможно.