Кривая доходности и реальная доходность
По данным Банка России, кривая бескупонной доходности государственных облигаций на 10 ноября 2026 года имеет положительный наклон без инверсии, доходность на сроке один год составляет 13,92% годовых, на сроке три года 15,56%, на сроке пять лет 16,30%, на сроке десять лет 16,76% годовых. На длинном конце кривая: пятнадцать лет 16,82%, двадцать лет 16,85%, тридцать лет 16,90%, то есть премия за срок после десяти лет не превышает 6–14 базисных пунктов. Основной прирост доходности приходится на участок от одного до пяти лет (1,64 п.п.), тогда как на участке от пяти до десяти лет премия составляет лишь 0,46 п.п.
ИПЦ За неделю с 27 октября по 2 ноября потребительские цены снизились на 0,04%, прирост цен с начала года составил 6,20%, годовая инфляция по оценке Минэкономразвития на основе данных Росстата замедлилась с 7,11% на 26 октября до 6,95% на 2 ноября; полные данные Росстата по октябрьской инфляции будут опубликованы 13 ноября.
Денежный рынок и индикаторы ликвидности
Ставка RUONIA, рассчитываемая Банком России по необеспеченным депозитным сделкам овернайт, 9 ноября 2026 года выросла на 0,21 п.п. до 13,93% годовых при объеме учтенных сделок 817,38 млрд рублей и количестве сделок 78, в расчете участвовало 20 банков. Внутринедельная динамика по данным Банка России: 2 ноября 14,06%, 3 ноября 13,92%, 5 ноября 13,78%, 6 ноября 13,72%, 9 ноября 13,93%. Ставка стабильно держится ниже ключевой ставки 14,00% (спред от минус 0,28 до минус 0,07 п.п. в течение недели).
Ставка RUSFAR O/N (обеспеченное РЕПО с центральным контрагентом, фиксинг Московской биржи в 12:30 МСК) составила 13,66% на 6 ноября, 13,81% на 9 ноября и 13,75% на 10 ноября 2026 года.
По официальным данным Банка России, на начало дня 10 ноября 2026 года дефицит ликвидности банковского сектора с учетом корсчетов составляет 3 872,6 млрд рублей (9 ноября 3 893,2 млрд, 6 ноября 3 852,3 млрд), дефицит без учета корсчетов 2 918,7 млрд рублей. Требования Банка России к кредитным организациям по операциям предоставления ликвидности достигают 7 826,5 млрд рублей, из которых 6 514,4 млрд приходится на аукционы РЕПО и 1 312,2 млрд на обеспеченные кредиты; обязательства регулятора перед банками по депозитам составляют 2 483,4 млрд рублей и по облигациям ЦБ (КОБР) 2 678,7 млрд рублей; остатки на корсчетах банков 5 548,3 млрд рублей. Банк России 15 сентября повысил прогноз структурного дефицита ликвидности банковского сектора на 2026 год с 2,4–3,6 до 4,0–5,2 трлн рублей и прогноз потребности банков в привлечении ликвидности на декабрьский период усреднения до 8,0–9,2 трлн рублей
Регуляторные изменения. Ключевая ставка Банка России составляет 14,00% годовых с 27 июля 2026 года, решением от 23 октября 2026 года она сохранена без изменений. В резюме обсуждения от 23 октября Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год до 12,5–13,5% (при 14,6% в 2026 году) и указал, что возвращение годовой инфляции к 4% ожидается в первом полугодии 2027 года. С 1 октября 2026 года тарифы на услуги ЖКХ проиндексированы в среднем на 9,9%, что, по оценке Банка России, добавляет около 0,7 п.п. к годовой инфляции. По долговой программе с 9 ноября по 4 декабря Минфин проведет оставшиеся аукционы IV квартала с индикативным планом размещений 2,45 трлн рублей, из которых 1,2 трлн приходится на бумаги со сроком до десяти лет и 1,25 трлн — на бумаги длиннее десяти лет; 11 ноября пройдут аукционы по ОФЗ-ПД выпусков 26250RMFS (погашение 10.06.2037) и 26235RMFS (погашение 12.03.2031), а октябрьские размещения прошли по доходностям 15,76–16,77% годовых с частичным удовлетворением заявок по длинным выпускам (21 октября по выпуску 26253RMFS спрос 92,796 млрд рублей, размещено 36,446 млрд рублей).
#обзордолг
