По следам отчетов — Сбербанк, Яндекс, ИКС 5 и Лента
На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
🏦 Сбер — «твердая пятерка». Прибыль все еще опережает инфляцию — рост на 13,9% при ROE 23,5% (снижение на 0,5% кв/кв). Процентные расходы прибавили 24% (эффект снижения ставки), а комиссионные снизились на 1,9% (охлаждение экономики).
Совокупный кредитный портфель хоть и вырос на 4%, но его рост все больше замедляется. Резервы так же пошли вниз — со 170 до 133 млрд., поэтому маржа составила 6,65%. Банк идет на 2 трлн. прибыли за год, что даст ~16% див. доходности.
🍏 ИКС 5 — «четверка». Ситуация начала исправляться — выручка выросла на 13%, а прибыль — на 3,8% (было падение на 39,3%!). Причем дело не только в открытии новых точек, но и в росте LFL-продаж — плюс 7,4% против 4,2% кварталом ранее.
Вместе с этим и маржа выросла до 6,63%, хотя еще во 2 квартале была 5,76%. Чистый долг достиг 361 млрд. рублей, но на фоне роста прибыли ND/EBITDA составляет комфортные 1,2х. Все выглядит неплохо, осталось закрепить эти результаты :)
📱 Яндекс — «четверка». По цифрам все более-менее — выручка выросла на 12%, EBITDA — тоже на 12%, а прибыль — лишь на 2%. По сегментам все тоже неплохо — городские сервисы растут на 11%, персональные — на 37%, и даже поиск прибавляет 4%.
Но дальше начинаются минусы и неопределенности. Менеджмент отозвал прогноз по выручке, т. к. ему еще нужно оценить потери от атак по дата-центрам. Хорошо, что суперкомпьютеры уцелели (нужны для ИИ), но риски тут все равно остаются.
🍏 Лента — «пока тройка». Выручка выросла на 34,3%, EBITDA – на 12,8%, а вот прибыль упала на 29,8%. При этом рост LFL-продаж ускорился до 8,1%, а маржа снизилась до 6,1% (годом ранее 7,3%). Вот что значит покупка не совсем профильных активов.
OBI и Окей продолжают приносить убытки — порядка 5-5,5 млрд. рублей за квартал. Из-за их покупки ND/EBITDA вырос до 1,4х, что сказывается на процентных расходах. Плюс деньги уходят на Capex (15 млрд. за 3 квартал), ведь формат магазинов нужно менять.
На этом пока все — следующий обзор будет после очередной партии отчетов.