Джон Богл. Продолжение книги.

Wellington Group — от «Омеги» до «Альфы».

Как раз в тот момент, когда MIT отказался от модели взаимного фонда «Альфа» в пользу модели с внешним управлением «Омега», другая компания подготавливала почву для того, чтобы сделать прямо противоположное. Wellington Group из Филадельфии — семейство 11 взаимных фондов с активами около $2,4 млрд (почти на $1 млрд меньше, чем тогдашние $3,5 млрд у MIT и его дочернего фонда акций роста вместе взятых) — управлялась публичной компанией Wellington Management Company, которая в основном принадлежала ее руководству, но имела и публичных акционеров. В последнее время акции компании торговались на историческом максимуме $50 за штуку, что было почти в три раза выше цены первоначального размещения, составившей $18 в 1960 г. Несмотря на спад деловой активности после заката эпохи Go-Go, фондовый рынок уверенно набирал обороты на пути к своему историческому пику в начале 1973 г., и компания процветала.

Благодаря увеличившемуся потоку так называемой валюты от продажи акций на публичном рынке в 1967 г. компания Wellington Management Company провела слияние с бостонской инвестиционно-консалтинговой фирмой Thorndike, Doran, Paine and Lewis, Inc. TDP &L управляла популярным фондом Invest, который в разгар спекуляций эпохи Go-Go был одним из чемпионов отрасли и вскоре стал основным генератором притока капитала для Wellington Group. Тем не менее, в противоход общей тенденции и вопреки решению MIT отказаться от взаимного статуса, главный исполнительный директор Wellington Management Company (а также председатель совета директоров и президент фондов Wellington Group) размышлял над тем, насколько структура «Омега» отвечает интересам вкладчиков фондов и не позволит ли возвращение к недавно исчезнувшей структуре «Альфа» улучшить их доходности и конкурентное положение компании в отрасли.

В сентябре 1971 г. он высказал свои размышления публично. На годовом собрании партнеров фирмы председатель совета директоров заговорил о возможности возвращения к структуре взаимного фонда, начав с цитирования слов судьи Харлана Фиска Стоуна, сказанных им в далеком 1934 г.:

Бóльшая часть ошибок и серьезных провалов только что закончившейся финансовой эпохи может быть приписана отказу от соблюдения фидуциарного принципа и нарушению библейской заповеди «никто не может служить двум господам»... Нынешние доверительные управляющие, являющиеся такими лишь номинально, но ставящие интересы подлинных собственников фондов на последнее место, наглядно демонстрируют, сколь далеко мы ушли от этого принципа.

Генеральный директор Wellington поддержал эту точку зрения и затем изложил свою:

Мое давнишнее предубеждение состоит в том, что, учитывая все обстоятельства, профессиональному предприятию нежелательно иметь публичных акционеров . Более того, в некоторых