Продолжаем смотреть на операционные результаты за 1 полугодие 2026 года, результаты Селигдара⛏вроде внушают оптимизм на первый взгляд, но проблемы тут далеко не в доходной части:
[1] Выручка растет космическими темпами (спасибо, ценам на золото) плюс 43% почти до 41 млрд рублей, эх, вот бы хотя бы 10% от выручки конвертировалось в прибыль.
[2] Рост выручки - это прекрасно, но с другой стороны есть значительный рост расходов от ФОТ до брокерских вознаграждений и процентов по долгу, поэтому акционерам может по итогу только достаться детородный орган без соли как было в 2025 году.
[3] У компании, конечно, смешная текущая капитализация всего 32 млрд рублей, но огромный чистый долг в 144 млрд рублей, хотя пару лет назад долг был всего 48 млрд рублей. Представьте какая могла быть капитализация Селигдара, если бы акционерный капитал не был бездарно профукан (хотя есть подозрения в намеренных действиях менеджмента) в пользу заемного...
Операционный отчет понятно хороший, но он может сильно контрастировать с финансовыми результатами. Из-за коррекции до смешной капитализации впервые за несколько лет акции Селигдара стал неплохи для инвесторов - ковбоев, так как при определенных обстоятельствах котировки могут вернуться к уровням +- 50 рублей (апсайд до 50%).
