ЕвроТранс. Разберемся, можно ли тут заработать

Спекулянты - народ специфичный. Им нравится играть с огнем. Они покупали и покупают облигации ЕвроТранс у которого еще в далеком 2021-м году показатель Чистый долг/Ebitda был 6.4 при норме «меньше 3-х»

При этом они пытаются и себя и Нас убедить, что у ЕвроТранс все хорошо, потому что в 2022-м этот показатель упал до 4.81 и продолжал из года в год снижаться за счет роста EBITDA

Только убеждаться не надо. Спекулянт, чтобы продать Вам такой «золотник» пойдет на любые подлоги и вранье. Надо смотреть отчетность за 6 мес 2025. А там все видно:

EBITDA LTM: 20.6 млрд руб

Чистый долг: 61.1 млрд руб

ЧД/Ebitda: 2.97  - так нам рассказывает спекулянт

А в реальности «Примечание к МСФО №19 Аренда» Активы в фломе права пользования на 25 млрд рублей = Имущество которое в 2021-м году ЕвроТранс отдал в Возвратный(Обратный) лизинг в ГПБ лизинг и платит по 4 млрд в год за это «арендованное имущество» 

Это форма долга! Её стоит добавить в расчет чистого долга и в расчет EBITDA. Тогда получится:   

EBITDA LTM: 20.6+3.9=24,5 млрд

Чистый долг: 61.1+24.9=86 млрд

ЧД/EBITDA: 3.51 это если скорректировать эти значения по-быстрому. 

Если смотреть проще:

- Чистый долг растет с 2022-го года и вырос на 55 млрд

- Свободный денежный поток FCF отрицательный с 2022-го года и суммарно составил 50 млрд

Это значит что:

IPO, Возвратный лизинг, Постоянный выпуск облигаций - ситуацию у эмитента не улучшают. Высокая EBITDA, которой должно хватать и на проценты и на аренду в итоге выкачивается дивидендами и ситуация с долгом все разрастается

Очевидный вывод «не трогай - убьет» и этот вывод актуален с 2022-го года. Вот тут и надо думать внимательно. Люди с 2022-го года зарабатывали в облигациях Трассы, а мы мимо проходили. В следующем посте разберу что я думаю