Рассмотрела отчет исследовательского центра по металлургической отрасли. Отчет не самый свежий - февраль 26 года. Но мне понравились некоторые тезисы для понимания ситуации на рынке. Мы с вами это знаем и по отчетности, и по графикам компаний - что все сложно. Но все же зафиксировать ситуацию на рынке металлургов - интересно.
🔵Производство: спад по всем направлениям
По итогам 2025 года производство металлургической промышленности снизилось на ок 5% г/г. При этом чёрная металлургия пострадала значительно сильнее цветной (-1,2%)
-Выпуск первичных форм (чугун, сталь, ферросплавы): -4,8%
-Продукция высокого передела (трубы, профили, фитинги): -14%
-Легированные стали: -14,1% (до 12,3 млн тонн)
-Прокатная продукция: -5,4% (до 56,8 млн тонн)
-Ферросплавы: -13,3% (до 1,3 млн тонн)
(данные за 11 мес 25г)
🔵Внутренний спрос и экспорт
Главная причина падения — охлаждение внутреннего спроса вследствие длительного периода высокой ключевой ставки Банка России.
- Падение спроса на сталь в России в 2025 году: -14% (❗️до 38,9 млн тонн — минимум с 2011 года)
- Экспорт частично компенсировал потери: +19% (до 24 млн тонн), однако это всё ещё ниже рекорда 2021 года (31 млн тонн)
- Мировой рынок также не благоприятствует: глобальное производство стали за 11 месяцев 2025 года сократилось на 2% (до 1,66 млрд тонн), доля России опустилась до 3,7%
🔵Отрасли-потребители металла: повсеместный спад
Снижение металлопотребления охватило все ключевые отрасли:
- Автопром -23,6%
- Производство машин и оборудования -6,2%
- Трубы, профили и фитинги -13,8%
- Строительные металлоконструкции -7,1%
- Ввод жилых домов -2,4%
Строительная отрасль — крупнейший потребитель стали — замедлилась из-за переносов инфраструктурных проектов (в т.ч. третьего этапа Восточного полигона) и дефицита бюджетных средств.
⚠️ Системные риски и прогноз на 2026 год
Рецессия чёрной металлургии - не узкая отраслевая проблема, а симптом системных рисков в реальном секторе российской экономики.
Ключевые риски на 2026 год:
➡️Исчерпание финансовой прочности — средние компании с высокой долговой нагрузкой, ориентированные на строительство и автопром, могут столкнуться с волной реструктуризаций
➡️Продолжение технологического отставания — опережающее падение производства легированных сталей и ферросплавов грозит потерей компетенций в высокомаржинальных переделах
➡️Заморозка инвестиционного цикла
Вывод: Металлургия выступает «зеркалом» реального сектора экономики. Текущий кризис отражает системное торможение инвестиционной активности в России под влиянием жёсткой монетарной политики, санкционного давления и неблагоприятной мировой конъюнктуры.
Пока за первые 4 месяца ситуация не улучшается: погрузки РЖД март - 22%, апрель -15% по черной металлургии. Компании отчитываются за 1 кв 26г слабо и падение продолжается. С одной стороны, покупка компании на циклическом дне - интересная идея. Но в этот раз фаза рецессии может быть пролонгирована во времени - поэтому торопиться с покупкой и усреднением не стоит.
