Заглянем под капот этого процесса. Как мы пришли от бума размещений к нынешней "выжженной земле"? И главное — как на этом рынке регулярно обманываются частные инвесторы.
1️⃣ Кризис доверия: Выжженное поле обещаний
Самый отрезвляющий инсайд: практически ни одна компания, вышедшая на биржу до осени 2024 года, не выполнила прогнозы, заявленные при размещении. Компании продавали нам золотые горы, чтобы оправдать высокие оценки, а по факту многие укатились на историческое дно (и это еще мягко, учитывая кейс $EUTR, который успел дойти до полноценного дефолта по 3-м выпускам бондов).
2️⃣ Диктатура дисконта
Рынок структурно изменился. Если в период хайпа мы скупали $ASTR или
MBNK почти без дисконта, то сейчас балом правит инфляция и ставка ЦБ. Инвесторы не дураки: зачем им нести деньги в риск, если депозиты, фонды ликвидности или короткие корпораты дают железобетонные проценты?
Поэтому сейчас инвесторы требуют скидку 30%+ к аналогам. Компании без высочайшей дивидендной доходности (как, например, было у $DOMRF) или феноменальных темпов роста рынку просто не нужны.
3️⃣ Розничный «пузырь» и иллюзия аллокации
Частные инвесторы (то есть мы с вами) стали главной силой. Взгляните на размещение $DIAS: розница обеспечила спрос на 109 млрд рублей, а институционалы (фонды) — всего на 12,7 млрд!
Многие рассуждают: "Какая разница, что аллокация маленькая (в среднем 11%), можно же потом купить акцию на вторичных торгах?"
А вот почему это ошибка. Институционалы выкупают огромные объемы только в действительно сильных бизнесах. Если в компанию зашли только физики, то уже через месяц среднедневной объем торгов этой акцией падает на 87%. В ней просто исчезает ликвидность! Покупая такую акцию "потом, с рынка", вы покупаете бумагу без крупного игрока. Любой легкий шок, и она валится в пропасть, а продать ее без огромного минуса уже некому (как пример $LEAS, $DELI или $WUSH, которые не смогли удержаться против даунтренда).
Вывод
Возможности заработать есть всегда, даже сейчас. Но эпоха, когда можно было «купить любое IPO, дождаться снижения ставки и автоматически стать богатым» — мертва.
Сегодня рынок требует холодного, циничного расчета: не слушайте обещания из буклетов. Есть четкий дисконт и живой денежный поток — можно брать. Если компания продает только веру в светлое завтра на горизонте трех лет, гораздо выгоднее посидеть в облигациях или надежных «мастодонтах» широкого рынка вроде Сбера ($SBER), пока макроэкономика (инфраструктурные риски и ДКП) не развернется.
А вы в каких IPO участвовали? Что принесло наибольший профит, а какая акция так и осталась на дне портфеля? 👇
