Ставку снизили на 0,5%. Рынок расстроился, так как в душе инвесторы надеялись на бОльшее снижение. Следующее заседание только в июне.
Главные тезисы с пресс конференции:
- проинфляционные риски в экономике возросли
- совокупный объем инвестиций в экономике не снижается и по прогнозу не снизится в 26 году
- сдержанная динамика ВВП в 1 кв будет компенсирована в следующих периодах
- предварительные индикаторы говорят о повышении потребительской активности в марте-апреле
- ЦБ не рассматривал снижение на 1% - рассматривал или снижение на 0,5% или паузу❗️
- по инфляции держимся в верхней части диапазона 4,5-5,5%, поэтому продолжается жесткая риторика
- признаки переохлаждения экономики отсутствуют
- перегрев спроса исчерпан, а инфляция еще повышена (то есть покупают меньше, но при этом инфляция высокая)
- заявлено сужение пространства для снижения ключевой ставки в 26г
В общем, риторика была достаточно жесткой.
На самом деле, в словах Набиуллиной услышала то, о чем говорила в Клубе в понедельник - ставка отходит на второй план, в приоритете бюджет, который зависит от продолжения СВО. При таком дефиците и структурной деформации, в том числе в безработице, есть высокий риск, что инфляция выйдет из под контроля очень быстро при снижении ставки.
Хотя, я бы рискнула снизить и посмотреть реакцию - а вдруг поезд рецессии-депрессии уже начал разгон и снижением ставки на 1% его не остановить. На мой взгляд, можно было бы снизить с жестким сигналом - если что, готовы повышать.
А вышло - и на 0,5% снизили и еще был дан жесткий сигнал, что готовы взять паузу в снижении. Здесь есть еще 1 риск - депозиты. И возможно, мы как инвесторы его недооцениваем, а ЦБ за этим бдит - "резкий переток депозитов в облигации (и в другие активы) может ослабить позиции банков".
При это у меня внутренне есть ощущение, что присутствует сильный отложенный спрос на все инвестиционные товары - машины, недвижимость. Многие на низком старте покупать - «лишь бы ставка была достаточной».
Пока предчувствие, что всем будет тяжело потому что на фоне высокой ставки, есть ситуация с ростом налогов (НДС, прибыль, windfall), ужесточение платежей, рост нефти и рост топлива, повреждения инфраструктуры. Как-то мы обсуждали стагфляцию (рецессия+инфляция) - не исключено , что именно сейчас к ней можем прийти. В устойчивую инфляцию 0% , я как и Цб пока не верю. И на пресс конференции сказано, что спрос хоть и тормознулся, но инфляция идет по верхней границе и есть проинфляционные факторы.
Что по планам и стратегиям.
Я не загадываю далеко. Но в моменте все без изменений. Фокус смещается со ставки ЦБ на встречи и обсуждения.
Пока решение было верным нарастить 30% денег в акционном портфеле (в последние недели) и создать подушку безопасности.
Портфели из облигаций было верным не трогать и не увеличивать долю акций (просто я планировала на развороте набирать и здесь акции, чтобы не отстать от рынка в доходности, но с 24 года этот план так и не сработал, сейчас тоже не время).
Облигации продолжают быть интересными, только важно не проспать переход в валюту, если риски будут расти. При этом переоценка ОФЗ может быть под вопросом из-за дефицита бюджета и вынужденной покупке ОФЗ на первичке и продаже на вторичном рынке.
Валюта - краткосрочно высокая вероятность укрепления, что может стать хорошей точкой для наращивания позиции
Сайт