5 событий недели

Отмечу следующие события уходящей недели:

— МOEX падает 🏦. Индекс Московской биржи 18 НЕДЕЛЮ ПОДРЯД закрывает в минус - это ли не успех, который невозможно повторить, да и подобных прецедентов вроде еще не было в мировой истории ни на одном фондовом рынке.

У нас уникальный фондовый рынок, который выполняет свою функцию реверсивно, делая инвесторов только беднее🌚

— Полюс в нокауте⛏. Котировки акций Полюса отправились в глубокий нокаут из-за моратория на выплату дивидендов до 2030 г. Мораторий связан с двумя негативными факторами:

[1] Вход в пиковую стадию по Capex Сухого Лога, поэтому зарабатываемой EBITDA не будет хватать для выплаты дивидендов без использования долговой нагрузки.

[2] До Полюса через Керимова вероятно доведена информация о будущих налоговых изменениях в стиле Транснефти 2024 или Газпрома 2022 года.

Если бы не короткий горизонт планирования на рынке, то после значительной коррекции Полюс мог бы быть интересен для долгосрочных инвесторов (сейчас полное игнорирование в оценке Сухого Лога и 30% казначейского пакета), а так восприятие рынком компании будет на уровне Газпрома, который стал интересен только спустя 4 года после последней выплаты дивидендов...

— Рост цен на бензин⛽️. Очень напрягает ситуация с бензином, что уже официально отражается в данных, публикуемых консервативным Росстатом, по росту цен на топливо. Фактор безумно проинфляционный + маржа отдельных компаний рискует очень сильно пострадать в 3 квартале 2026 года.

Очень надеюсь, что ЦБ не додумается решать проблему дефицита топлива через повышение ставки (НПЗ не починятся, а спрос на топливо не изменится), хотя cама некомпетентность Андрюша Ганган в своих циферках может найти положительную корреляцию...

— Бюджет за июнь❇️. Наконец-то бюджет за месяц был закрыт с профицитом (280 млрд рублей), хоть где-то хорошие новости, но нет уверенности в устойчивости тренда...

— Байбек Циана📱. Все бОльшее число компаний видит сильно упавшие котировки собственных акций, поэтому объявляет о программах байбека. Теперь Циан объявил о байбеке до 4 млрд рублей - огромная сумма для компании с капитализацией в 40 млрд рублей.

Байбеки, это, конечно, здорово, но в байбеках есть три скрытых риска:

[1] Выкупленные акции могут быть переданы менеджменту в качестве вознаграждение вместо гашения.

[2] Направление кэша на выкуп может значительно снизить ближайшие дивидендные выплаты.

[3] Выкуп может проходить не через стакан, а у нужных акционеров.