​Все Инструменты 6 мес МСФО 2026 Дивидендная история разворачивается

По итогам 2025-го года компания объявила о смене стратегии с быстрого роста на дивидендную историю. Для дивидендной компании ключевые параметры это:

- Рост свободного денежного потока FCF

- Рост отрицательного чистого долга

- Рост денежных средств на балансе

- Рост чистой прибыли

Что из этого смогли сделать во Всех инструментах по итогам 6 мес 2026? Смотрим:

Выручка: 89.6 млрд +3.2% г.г

Валовая прибыль: 29.8 млрд +5% г.г.

EBITDA: 5 млрд +37.6% г.г.

Чистая прибыль: 2.6 млрд рост в 13 раз

FCF: 7.7 млрд рост в 2.4 раза

Денежные средства на балансе: 16 млрд +28%

Чистый долг -6.75 млрд(денег больше долга) +106%

По всем ключевым показателям для дивидендной компании Все Инструменты хорошо прибавили.

Что в итоге позволило заплатить дивиденды 1 млрд в 4 кв 2025 и 2 млрд в 1 кв 2026

Согласно дивидендной политике компания стремится платить дивиденды ежегодно. В этом году скорее всего дивиденд будет из двух частей. База для расчета Чистая прибыль по МСФО. Планируется выплачивать не менее 50% от чистой прибыли.

Прогноз по чистой прибыли по итогам 2026 года компания дает в широком диапазоне:

4.5-6.5 млрд рублей. Поскольку за 6 мес 2026 уже заработано 2.6 млрд прогноз менеджмента выглядит очень реально.

Что это дает акционерам?

Текущая капитализация:

37.5 млрд. Ожидаемые дивиденды от 2.25 до 3.25 млрд. Дивидендная доходность от 6% до 8.67%

Торговая идея тут специфичная «Не было бы счастья, да несчастье помогло»:

Специализированный маркетплейс проигрывал за внимание селлеров и покупателей WB и OZON. Однако после ситуаций со складами WB часть селлеров да и покупателей вынуждена переходить в специализированные маркетплейсы. Это видно по увеличению продаж и в В2В сегменте и в В2С сегменте.

В результате Чистая прибыль LTM уже превысила самые радужные прогнозы менеджмента на 2026-й год и составила 6.46 млрд. При сохранении такой динамики можно увидеть прирост по чистой прибыли по итогам 2026-го года до 8 млрд рублей. Т.е. выход на див.доходность 10.67%

Более приземленная торговая идея выглядит так:

Короткий долг с погашением до года: 7.5 млрд рублей. Погасив этот долг из денежных средств на балансе ВИ остается практически без долга и с 7.5 млрд рублей денежных средств. В результате такого сценария Процентные расходы в размере 2.31 млрд LTM выпадают из баланса. В то время как финансовые доходы в размере 0.5 млрд останутся. Что в обозримой перспективе позволит выйти на 10 млрд Чистой прибыли. Или 13.33 див.доходности

В итоге:

Переход к дивидендной стратегии явно идет компании на пользу. Все Инструменты уже не выглядят дорогими. В то же время, хотелось бы купить дешевле. В дешевле не дают. Капитализация эмитента в коридоре от 42.4 до 32.6 млрд и вышла на коридор, который можно назвать справедливой ценой

#VSEH #ВсеИнструменты