Друзья, привет 👋 Несколько человек разом попросили разобрать эту акцию.
🏭Северсталь — это по-прежнему один из лучших сталеваров в мире, но сейчас их финансы рухнули до многолетних минимумов, дивиденды, которыми они привлекали инвесторов, исчезли, а график котировок смотрит вниз 📉
Меня интересует судьба этого металлурга, так как он занимает весомую долю в моём 💼портфеле (скрин⬆️ из сервиса учёта прилагаю).
Давайте разберём Северсталь по трём ключевым критериям: котировки, финансы, дивиденды. И в конце сделаем вывод, стоит ли сейчас покупать эту бумагу.
📊 Котировки
Акция сейчас торгуется на уровнях 2016 года. За последний год минус 25–30%, а с максимума акция обвалилась уже на 57%❗️И никакого намека на разворот. Технически это сплошной нисходящий тренд 📉
💰 Финансы
Вышла отчетность по МСФО за 2025г. Цифры не радуют:
🔻 Выручка упала на 14%.
🔻EBITDA рухнула на 42%. Рентабельность просела с 29% до 19% — это многолетний минимум.
🔻Свободный денежный поток (FCF) ушел в минус: -30,5 млрд против +96,8 млрд годом ранее.
🔻Чистая прибыль обвалилась почти в 5 раз.
Что произошло❓
🔹Спрос умер. Ключевая ставка убила стройку и девелоперов.
🔹Цены на металл упали на 15–20%.
🔹Экспорта нет. Санкции перекрыли кислород, компания завязана на просевший внутренний рынок.
🔹Капзатраты рекордные: 173,5 млрд руб (+46%) ушли на «Стратегию 2028». В падающем рынке тратить такие деньги на модернизацию — смелость, но она убила весь FCF и перечеркнула дивиденды.
✅ Плюс один: Долговая нагрузка очень низкая. Чистый долг/EBITDA = 0,16х. Компания не обанкротится, но расти у неё сейчас не получается.
💸 Дивиденды
И вот здесь, друзья, самое интересное для всех, кто держал Северсталь ради выплат (это я🤨):
Совет директоров принял решение не платить за 4 квартал 2025г. Более того, компания не платила дивиденды весь 2025г. Даже прогнозы аналитиков сейчас пессимистичны — выплат в 2026г никто не ждёт.
📝 Подведём итоги
Несмотря на кучу негатива, плюсы у компании есть:
✅ Нет долгов. Переживёт кризис без риска банкротства.
✅ Операционная эффективность. Себестоимость стали почти вдвое ниже рыночных цен.
✅ Физические объемы выросли: сталь +4%, чугун +12%. Производство работает.
✅ Капзатраты в 2026-м прогнозируют ниже (147 млрд), что может вывести FCF в плюс и дать надежду на минимальные дивиденды.
Но минусы перевешивают:
❌ Дивиденды. Для акции, которую держали ради выплат, это катастрофа. Больше года без денег, и в 2026-м выплат с высокой вероятностью не будет.
❌ Финансы рухнули. Прибыль упала на 79%, рентабельность на минимуме.
❌ Рынок металла не восстанавливается. Менеджмент сам говорит, что в 2026-м ситуация не улучшится.
Заключение
Бизнес Северстали сейчас напоминает крепкого, но больного человека. Перспектива есть, но нужна смена цикла на рынке металла, а когда это произойдёт — не ясно.
Я не планирую пока покупать акции Северстали. Возможно, при снижении ставки ЦБ оживут стройки (а туда уходит больше всего металла), и Северсталь почувствует себя лучше. Но ближайший год эта акция мне не интересна.
А вы что думаете о Северстали❓ Делитесь в комментариях 👇
