По итогам мая 2026 года чистый приток средств в розничные паевые инвестиционные фонды (открытые и биржевые ПИФы) достиг 138 млрд рублей. Это почти на четверть меньше апрельского результата (180 млрд руб.), но на 81% больше аналогичного периода прошлого года. Из этой суммы 112,7 млрд руб. (82%) пришлось на фонды облигаций — уже второй месяц подряд они остаются главным бенефициаром инвесторского интереса. Причина — ожидания продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики, несмотря на повышенный прогноз ставки на 2026 год (14,0–14,5%). Фонды акций продолжают терять средства, а спрос на инструменты денежного рынка упал до минимума с сентября 2025 года. Ключевой вывод: рынок чётко сигнализирует — инвесторы закладывают в цены снижение ставки и готовятся заработать на росте цен облигаций.
📊 Цифры месяца: май 2026 года
Лидеры:
Облигационные фонды привлекли +112,7 млрд руб. (основной бенефициар цикла смягчения).
Фонды денежного рынка получили лишь +29,4 млн руб. — это минимум с сентября 2025 года.
Фонды акций показали отрицательную динамику, наблюдается переток в защитные инструменты.
По данным Investfunds, среднедневной объём привлечения в облигационные фонды в мае вырос на 1,6% относительно апреля — несмотря на меньшее число торговых сессий. Всего с начала года облигационные ПИФы аккумулировали 423 млрд руб., что почти в пять раз больше результата аналогичного периода 2025 года. Доля таких вложений в суммарных привлечениях год к году выросла с 50% до 60%.
🧠 Почему инвесторы выбирают облигации: три ключевых драйвера
Снижение ставок по депозитам. Крупные банки после апрельского решения ЦБ опустили ставки по годовым вкладам до 12–13%, а разрыв с ожидаемой доходностью облигационных ПИФов (потенциально 25–30% при снижении ставки до 12–13%) стал слишком велик. Переток средств с депозитов в ПИФы, по разным оценкам, обеспечивает около 50% всех притоков в фонды облигаций.
Ожидание дальнейшего смягчения. Участники рынка верят, что 19 июня ЦБ снизит ставку ещё на 50 базисных пунктов — до 14%. Даже с учётом повышенного прогноза ЦБ (средняя ставка на 2026 год — 14,0–14,5%), рынок ориентируется на долгосрочный тренд: к 2027 году ставка может составить 8–10%, что создаёт колоссальный потенциал роста для длинных облигаций.
Безопасный и понятный инструмент. Директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий отмечает: «Инвесторы верят в дальнейшее снижение ставки, поэтому используют периоды краткосрочных коррекций как время для покупки». Фонды облигаций остаются наиболее предсказуемым инструментом для консервативных инвесторов, желающих защитить капитал от инфляции.
🎙️ Мнения экспертов: единство в главном, разногласия в деталях
Олег Цецегов (УК «ВИМ Инвестиции») фиксирует устойчивый переток средств с депозитов в инструменты коллективных инвестиций. «С начала года суммарный нетто-приток превысил 571 млрд рублей. По мере истечения вкладов, открытых при ставках 15–16% годовых, давление на переток будет усиливаться», — цитирует эксперта портал Investfunds. По его оценке, фонды акций вернутся в повестку не раньше второго полугодия 2026 года — когда ставка снизится до уровней, при которых дивидендная доходность станет конкурентоспособной.
Андрей Русецкий (УК «Первая») отмечает: «Инвесторы верят в дальнейшее снижение ставки, поэтому используют периоды краткосрочных коррекций как время для покупки. Но фактор легкой неопределенности на рынке появился». По его данным, активы, аккумулированные ПИФами, с мая 2025 по май 2026 года выросли на 73,5%, с 2,89 до 5,02 трлн рублей. При этом на рынке наблюдается точечный отток из фондов денежного рынка и переток в инструменты с фиксированной доходностью.
Максим Быковец (ПСБ) поясняет, почему управляющие крупнейших фондов облигаций нарастили долю вложений в государственные бумаги с 38,1% до 40,3%: «Спреды к госбумагам у корпоративных облигаций с высоким кредитным качеством довольно узкие, а кредитные риски в бумагах среднего кредитного качества пока не сократились достаточно для того, чтобы считать их текущие спреды привлекательными».
Альтернативный взгляд — Максим Шеин (БКС). Эксперт напоминает о фундаментальной проблеме: несмотря на рекордный приток денег, рынк стагнирует. «Для роста нужны инвестиции, а для них — дешёвые кредиты. Накопительная пенсионная система свернута, а меры по её замене недостаточны», — подчёркивает он. По его мнению, без появления «длинных денег» устойчивого роста фондового рынка не произойдёт.
💎 Что делать инвестору?
Для консервативных инвесторов: текущий тренд остаётся в силе. Ожидания снижения ставки — мощный драйвер для роста длинных ОФЗ. При потенциальном снижении ключевой ставки до 12–13% к концу года фонды рублевых облигаций могут обеспечить доходность на уровне 25–30%. Важно быть готовым к краткосрочным коррекциям на фоне укрепления рубля или заявлений ЦБ, но общий вектор — «покупай на падениях».
Для более агрессивных инвесторов: стоит присмотреться к ротации средств. Деньги постепенно начинают перетекать из облигаций в акции, однако массовый переход (по мнению экспертов) начнётся не ранее второй половины 2026 года. Пока рынок остаётся «рынком облигаций», но сигналы к смене приоритетов уже появляются.
Ключевые даты, которые стоит держать на календаре:
19 июня 2026 года — заседание ЦБ по ключевой ставке (ожидается снижение до 14%).
Публикация данных по недельной инфляции и инфляционным ожиданиям.
Как вы считаете: продолжится ли переток средств в облигационные фонды на фоне ожидаемого снижения ставки, или же инвесторы начнут постепенно возвращаться к акциям уже во втором полугодии? Какой инструмент сейчас выглядит предпочтительнее для долгосрочного портфеля? Жду ваши мнения в комментариях! 👇
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг, а также о выборе инвестиционных фондов принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.