#Стратегия #Образовательный_блок #Облигации
Часть 26. Когда время — это буквально деньги: дюрация простыми словами для тех, кто хочет понимать, что покупает
💬 Иногда я спрашиваю у своих клиентов:
— Сколько лет вы готовы ждать, чтобы вернуть вложенные деньги?
💬 Обычно слышу:
— До погашения облигации.
Но это не совсем так. Реальное время возврата инвестиций — и есть дюрация. Это не сухой термин из учебника, а живая мера того, через сколько лет ваши деньги реально вернутся к вам. И если вы инвестируете в облигации, дюрация — ваш инструмент понимания, как поведёт себя бумага при изменении ставок.
❓ Что такое дюрация и почему она важна
Дюрация — это средний срок, за который вы возвращаете вложенные средства через купоны и погашение номинала.
Но главное — она показывает чувствительность к процентным ставкам. Когда ставки растут, цены облигаций падают. Когда ставки снижаются — растут.
Дюрация говорит, насколько сильно изменится цена.
Например, если дюрация облигации — 5, а ставка вырастет на 1 п.п., цена снизится примерно на 5%.
Вот почему инвесторы говорят: длинная дюрация — длинный риск.
🥸 Дюрация Маколея — точка отсчёта
Термин придумал Фредерик Маколей ещё в 1938 году. Он хотел понять, когда реально возвращается каждый вложенный доллар, а не просто «когда погасится долг».
Так появилась дюрация Маколея — показатель, который показывает, через сколько лет в среднем вы возвращаете свои деньги.
Этот подход особенно полезен тем, кто держит облигации до конца. Он помогает оценить, когда капитал освободится для новых инвестиций, и сравнивать бумаги между собой по уровню риска и сроку возврата.
Проще говоря, дюрация Маколея — это ваш календарь ожиданий, а не просто дата погашения.
🛡 Модифицированная дюрация — чувствительность к рынку
Если дюрация Маколея показывает срок, то модифицированная дюрация — показывает, как именно цена отреагирует на изменение ставок.
При росте ставок на 1 п.п. цена облигации снижается на величину модифицированной дюрации в процентах. При падении ставок — растёт.
Эта метрика особенно важна активным инвесторам, которые не сидят до погашения, а управляют позициями. Вы знаете, какие бумаги потеряют больше, а какие — выдержат шторм. Это и есть навык работы с процентным риском.
🔍 Как использовать дюрацию в стратегии
Здесь всё зависит от того, какой вы инвестор.
1️⃣ Долгосрочная стратегия. Если ваш горизонт — годы, и вы готовы к временным колебаниям, выбирайте облигации с более высокой дюрацией. Да, они чувствительнее к ставкам, но при снижении доходностей именно они дают максимальный прирост цены.
2️⃣ Краткосрочная стратегия. Если вы ждёте роста ставок — лучше взять короткие облигации с низкой дюрацией. Они меньше реагируют на рынок и быстрее возвращают вложенные средства. Это выбор тех, кто хочет спать спокойно и быстро переинвестировать в новые условия.
3️⃣ Сбалансированный портфель. Рациональный подход — комбинировать бумаги с разной дюрацией. Так вы сохраняете гибкость: часть капитала защищена, часть готова к росту, если ставки начнут снижаться.
🖥 Как узнать дюрацию без формул
Сегодня для этого не нужно быть аналитиком. Дюрация указана в карточке каждой облигации на любых финансовых платформах или даже в брокерском приложении. Цифра пересчитывается каждый день автоматически.
Главное — понимать, что она значит. Потому что дюрация — это язык, на котором облигации разговаривают с инвестором. Понимаете её — понимаете, как бумага поведёт себя при любом изменении ставок.
Многие инвесторы выбирают облигации по доходности. Им кажется, что чем выше процент — тем лучше. Но за этой цифрой часто скрывается длинная дюрация и высокий процентный риск.
Можно купить бумагу с доходностью 12%, но дюрацией 8 лет — и оказаться в минусе, если рынок резко изменится. Поэтому я считаю дюрацию обязательным фильтром при выборе облигаций. Это не теория — это защита от потери капитала.
Мир облигаций становится предсказуемым, когда вы понимаете его язык. А дюрация — это первое слово в этом словаре.