Что будет с ставкой и бюджетом? Как с этим жить?

Рынок ждет денег. Бюджет ждет денег. Инвестор ждет денег. Бизнес ждет денег. Но реальность намекает: ждать можно долго🤝

В этом посте кратко о бюджете, плюс прогнозы от Альфы по ставке.

🔸 По опубликованным проектировкам на 2026:

• Дефицит 7,3 трлн рублей против прежних 3,8 трлн.

• Расходы 48,6 трлн вместо 44,1 трлн.

• Нефтегазовые доходы 7,6 трлн вместо 8,9 трлн.

• На покрытие дефицита планируют направить 459 млрд из ФНБ.

Расходы выше плана, нефтегазовые поступления ниже. Разницу нужно финансировать.

🔸 Откуда возьмутся деньги?

Чистые заимствования на 2026 планируют увеличить примерно до 5 трлн рублей. На 2027 предусмотрено 7,7 трлн валовых размещений, около 6,4 трлн после погашений.

Больше предложения ОФЗ при прочих равных давит на цены и поддерживает высокие доходности. Корпоративным заемщикам приходится конкурировать с государством, а акциям сложнее привлекать деньги инвесторов. Обсудим перспективы ОФЗ завтра, готовлю разбор.

🔸 А что будет со ставкой? Мое мнение + мнение Альфы (оно мрачное, поэтому делюсь).

В сентябрьском прогнозе банка:

• Ключевая ставка 14% ДО КОНЦА 1 кв. 2027, затем снижение до 12% к концу года.

• Доллар к концу 2026: 87 рублей.

Мое мнение: ниже 14% уйдем раньше, думаю до НГ хотя бы -0,5% сделают. Реальной роли не окажет, но не стоит недооценивать политическую значимость хотя бы каких-то снижений. А далее застрянем в долгой стадии плато на всю первую половину 2027 (как бы не повышали еще).

В расчетах также повышена индексация тарифов ЖКХ на 2027 с 8,7% до 11%. Для потребителей это дополнительные расходы, для бизнеса рост издержек, для инвестора пунктик.

А что говорят? Заботкин отмечает, что бюджетные параметры в целом уже учтены в июльском прогнозе регулятора. Поэтому автоматического пересмотра ставки только из-за бюджета ждать не стоит.

🧩Акции. Дорогой долг съедает прибыль, а высокая доходность ОФЗ повышает конкуренцию за деньги инвестора. Особенно уязвимы компании с большой долговой нагрузкой и слабым денежным потоком.

🧩Корпоративные облигации. Думаем не о доходе, а сможет ли эмитент пережить зиму еще год дорогого рефинансирования. Красивый купон сам себя не выплатит. Долги плодят долги. Бедность плодит бедность👍

🧩Длинные ОФЗ. Доходность интересная, но снижение ключа не гарантирует немедленного роста тела, т.к. много новых размещений + инфляция + риски + миллион всего. Завтра большой разбор выйдет.

Прогнозов нынче масса, но в большинстве своем все они разной степени мрачности. Для простого инвестора риск номер 1 — заложить в портфель быстрое снижение ставки, которого бизнес может просто не дождаться.

Помним, что дешево на графике и дешево для реального бизнеса по-прежнему разные вещи🙂

Даже если бизнес в плюсе, акции расти не обязаны. А если бизнес в минусе — ну вы поняли👍