Решил сохранить тут комментарий Джорджа Нобеля по поводу IPO SpaceX = тема актуальная и думаю многим будет интересна.
Питер Линч ненавидел бы всё в этом IPO SpaceX.
Я знаю, потому что работал с ним в Fidelity в 1980-х. Такие компании постоянно попадались нам на стол — горячая история, харизматичный основатель, обещание триллиона долларов.
Ответ всегда был один:
ПРОПУСТИТЬ, ДВИГАТЬСЯ ДАЛЬШЕ И НАЙТИ НАСТОЯЩИЙ БИЗНЕС.
Сегодня SpaceX стоит $135 за акцию. Оценка в $1,77 ТРИЛЛИОНА, в то время как все числа, которые действительно важны, выглядят ОТВРАТИТЕЛЬНО.
«Долгие выстрелы почти никогда не окупаются».
Питер провёл всю карьеру, доказывая это. Он заработал свои деньги на Dunkin' Donuts, Taco Bell, Hanes, Chrysler — бизнесах, в которые можно зайти, понять за 30 секунд и оценить на салфетке. Он избегал горячих лунных акций своей эпохи, потому что математика никогда не сходилась.
SpaceX — это ОДИН ГИГАНТСКИЙ долгий выстрел...
- Starship должен заработать на масштабе
- Маржа Starlink должна держаться, когда рынок затопит конкуренция со спутниками
- xAI должен догнать OpenAI и Anthropic в гонке, которую он сейчас проигрывает
- Марс должен принести доходы при нашей жизни
Каждый из них — подбрасывание монеты. Но ценник в $1,77 триллиона предполагает, что ВСЕ ЧЕТЫРЕ — почти гарантия.
Питер научил меня, что акция должна описываться в предложении, которое поймёт шестиклассник. SpaceX нельзя описать в параграфе, который поймёт MBA.
Что вообще такое SpaceX? Это компания по ракетам? Компания по спутниковому интернету? Компания по ИИ? Подрядчик обороны? Проект по колонизации Марса?
Честный ответ — да на все пять. Что значит никакого настоящего ответа.
Этого одного хватило бы Питеру, чтобы пропустить...
У него также была слабость к тому, что он называл скучной прибыльной компанией. Его любимый пример — Kellogg's. Как он говорил, как ни плохи дела, люди всё равно едят кукурузные хлопья.
Теперь посмотрите на SpaceX.
Она потеряла $4,9 МИЛЛИАРДА в 2025 году. Только подразделение xAI сожгло $6,36 миллиарда на операционной строке. Единственный сегмент, который реально зарабатывает деньги, — это Starlink, с выручкой $11,4 миллиарда.
Уберите Starlink — и останется печь для сжигания денег.
Питер посмотрел бы на это и купил бы Kellogg's вместо. Он бы посмеялся над идеей платить $1,77 триллиона за компанию, которая теряет деньги везде, кроме одного сегмента.
К тому времени, как горячая компания выходит на публичный рынок, институты уже забрали всю выгоду, а публике суют пустой мешок.
Просто посмотрите на это предложение:
30% выделено розничным инвесторам на $22,5 МИЛЛИАРДА. Это втрое больше отраслевой нормы.
Я видел это с Pets com, Webvan, Snap, Peloton, Robinhood, Coinbase и многими другими.
Каждый из них был будущим в первый день. И каждый из них уничтожил капитал розницы, когда хайп угас.
SpaceX войдёт в Nasdaq-100 через 15 дней. Включение в MSCI начинается завтра.
Ожидаемые $22–27 МИЛЛИАРДОВ механической, вынужденной покупки от индексных фондов — это весь краткосрочный бычий кейс.
Питер построил карьеру, входя в акции ДО того, как прибыли институты. Он верил, что твоё преимущество — в том, чтобы быть первым.
SpaceX — полная противоположность: каждый пассивный индексный фонд в Америке вот-вот будет вынужден купить эту штуку за $1,77 триллиона, хочет он того или нет.
Умные деньги СЕГОДНЯ НЕ покупают SpaceX.
Вам тоже не стоит...
George Noble