Ставка на ставку. Адвокат дьявола!

Сегодня пройдет очередное заседание ЦБ, на котором будет поднят вопрос о размере ключевой ставки.

В последнее время у безмозглой толпы появился популярный нарратив - винить во всем ЦБ, поэтому хочется задать большинству из них один прямой вопрос: ''А где Вы были последние 2 года?''

📌Текущие вводные

— Бензин ⛽️. Не думал, что такая проблема может возникнуть в РФ, но из-за прилетов по НПЗ появились трудности с бензином в отдельных регионах - безумно проинфляционный фактор, так как стоимость бензина заложена практически во всем...

— Крепкий рубль💸. Напомню, что Минфином в бюджет на 2026 год заложен средний курс в 92,2 - что-то явно пошло не так, если посмотреть на происходящее с середины 2026 года, поэтому дефицит бюджета в 6 трлн рублей за 5 месяцев не удивляет...

Эффект крепкого рубля можно наглядно оценить по отчету Фосагро за 1 квартал. Боюсь смотреть на будущие отчеты за второй квартал у отдельных экспортеров...

— Разжатие процентов🤍. Ключевая ставка снизилась с максимумов в 21% до текущих 14,5%, и позитивный эффект уже виден в отчетах отдельных компаний: банки демонстрируют рекордные прибыли из-за роста ЧПД, у Озон Фармы чистая прибыль год к году выросла на 30% при росте выручке на 2%.

Да, ДКП остается жесткой, но игнорировать положительную динамику будет неправильно - нужно просто выбирать правильные акции под это!

📌В защиту ЦБ

Больше чем кто-либо презираю деятельность зампреда по ДКП и директора по ДКП, но сегодня встану на их сторону, так как они не виноваты в следующих негативных проинфляционных моментах:

[1] Следы НЛО были замечены в районе Капотни;

[2] Криворукий Минфин не может нормально подготовить бюджет и управлять курсом рубля;

[3] Движухи вокруг Ирана из-за которой возник разгон мировой инфляции, которая до нас тоже дойдет несмотря на наш ''100% суверенитет'';

[4] Постоянных двузначных индексациях тарифов ЖКХ. В октябре после выборов будет ''новая радость'' для избирателей;

📌Прогноз по ставке

Фарш нельзя провернуть назад, поэтому бессмысленно критиковать ЦБ сегодня за ставку в 21% в прошлом - надо двигаться вперед из текущих условий и вводных.

Условия сегодня действительно непростые (описал основной негатив в вводных), поэтому вряд ли консервативные люди из ЦБ отступят от своих прошлых постулатов - борьба с инфляцией превыше всего (ДКП с реальной ставкой минимум в 2%). Единственное что нужно продолжать делать - это снижать ставку на каждом заседании (даже на 0,25%), иначе руки опустятся даже у последних оптимистов...

Субъективные ожидания по ставке сегодня -0.5% до 14%. Текущую реальную ставку оцениваю в 4-5%, но ожидаю уменьшения спреда из-за роста инфляции и снижения ключевой ставки.

Вывод: держитесь, хорошего Вам настроения...

Ладно-ладно, на самом деле позитив для инвесторов есть - это широкий выбор инструментов с дисконтом ОТ длинных ОФЗ с доходностью 15% и замещаек при курсе в 73 рубля ДО акций при индексе ниже 2500.